楚曉光

〔內(nèi)容提要〕 日本、德國主辦銀行制度是典型的代表，在一定時期內(nèi)對保障企業(yè)融資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了積極作用。本文歸納了日本、德國主辦銀行制度的形成路徑和共同特征，結(jié)合主辦銀行制度在我國的實(shí)踐情況，系統(tǒng)分析了主辦銀行制度在緩解信息不對稱和逆向選擇問題、激勵相容機(jī)制促使穩(wěn)定銀企關(guān)系形成等方面的作用機(jī)理，并提出在民營、小微企業(yè)領(lǐng)域探索推進(jìn)主辦銀行制度的可行路徑。

〔關(guān)鍵詞〕 主辦銀行制度 信息不對稱 小微企業(yè)

從各國情況看，主辦銀行制度不具普遍性，是在特定的歷史條件、經(jīng)濟(jì)制度和金融環(huán)境下所形成銀企、銀銀、銀政關(guān)系的總稱，其中銀企關(guān)系是主辦銀行制度的核心，包含了債權(quán)債務(wù)和公司治理兩個層次的內(nèi)容。日本和德國是主辦銀行制度的典型代表，我國也曾在上世紀(jì)末針對國企改革推行主辦銀行制度試點(diǎn)。當(dāng)前，在市場經(jīng)濟(jì)體系不斷深化的背景下推動主辦銀行制度面臨新的環(huán)境和挑戰(zhàn)。鑒于主辦銀行制度在節(jié)約信息、交易成本等方面的優(yōu)勢，提出在民營、小微企業(yè)領(lǐng)域探索主辦銀行制度是可行的路徑。

一、日本、德國主辦銀行制度的實(shí)踐

1.日本主辦銀行制度的形成和發(fā)展。二戰(zhàn)時期，日本通過將貸款集中和由管理銀行統(tǒng)一發(fā)放的方式，保證軍需生產(chǎn)的資金需要。戰(zhàn)后為滿足經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的巨大資金需求，繼續(xù)保持了這種貸款方式，管理銀行也成為唯一監(jiān)督企業(yè)的銀行，其地位得到強(qiáng)化。與此同時，日本股票大眾化的推行和允許銀行持有股票和證券法令的頒布使得銀行成為企業(yè)最大的股東，在此基礎(chǔ)上日本主辦銀行制度逐步形成。在這種獨(dú)具特色的銀企關(guān)系下，日本以銀行為中心建立了諸多如三菱、三合、三井等大企業(yè)集團(tuán)，大大提高了日本企業(yè)競爭力，對其二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)高速增長發(fā)揮了重要作用。但日本上世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)泡沫后，持有企業(yè)股票的銀行不良債權(quán)不斷增多，企業(yè)股權(quán)反倒成為銀行的負(fù)擔(dān)，拋售股票成為眾多銀行的選擇。傳統(tǒng)主辦銀行制度出現(xiàn)了明顯變化。

2.德國主辦銀行制度的兩種實(shí)現(xiàn)形式。德國銀行實(shí)行的是“全能銀行”的經(jīng)營模式，集銀行業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)于一身。在這一模式下，銀企關(guān)系依存方式和依存程度取決于銀行、企業(yè)、投資人、投資公司四者之間的聯(lián)結(jié)機(jī)制。主要有兩種方式：一是銀行直接參與投資公司的公司治理形式。在德國，投資公司股權(quán)由一家或幾家銀行持有，兩者之間存在股權(quán)關(guān)系，而投資人和投資公司之間是契約關(guān)系，因此銀行有權(quán)直接參與投資公司的經(jīng)營管理。甚至母銀行的管理人員直接擔(dān)任投資公司的高層管理人員。二是股票代理的形式。德國的《投資銀行法》明確了投資公司能夠以其所持有的股票代表權(quán)在股東會上投票，銀行可以利用其所控股的投資公司股票代表權(quán)在股東會上投票表決。

3.日本和德國主辦銀行制度的實(shí)現(xiàn)過程和形式有所不同，但它們具備共同的特征。一是主辦銀行成為企業(yè)最主要的貸款供給者。主辦銀行貸款比例最高，為企業(yè)合理融資提供支持，并為企業(yè)提供開立基本支付結(jié)算賬戶、債券承銷、投行業(yè)務(wù)等多元化金融服務(wù)，由此，銀企之間形成長期、穩(wěn)定的綜合性交易關(guān)系。二是主辦銀行采用相機(jī)治理的方式對企業(yè)進(jìn)行控制。通常主辦銀行是企業(yè)的大股東，與企業(yè)存在密切的產(chǎn)權(quán)關(guān)聯(lián)。正常情況下，企業(yè)由經(jīng)理人進(jìn)行經(jīng)營管理，銀行不干涉日常經(jīng)營，只通過派遣董事、監(jiān)事等方式對企業(yè)的資金流向、財務(wù)狀況和經(jīng)營行為進(jìn)行監(jiān)測和監(jiān)督。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困難時，銀行依靠其債權(quán)人和大股東的身份實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的完全控制，采用調(diào)整管理層、資金注入、債務(wù)延期等方式幫助企業(yè)度過難關(guān)。三是主辦銀行制度是銀企、銀銀、銀政關(guān)系的綜合。銀企關(guān)系體現(xiàn)為銀企長期博弈形成了穩(wěn)定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系和綜合性交易關(guān)系。銀銀關(guān)系表現(xiàn)為主辦銀行并非是企業(yè)的唯一貸款人，在主辦銀行不能滿足企業(yè)融資需要時應(yīng)幫助企業(yè)協(xié)調(diào)其他銀行發(fā)放銀團(tuán)貸款。銀政關(guān)系體現(xiàn)監(jiān)管部門對銀行壟斷經(jīng)營的保護(hù)和引導(dǎo)，以及為鼓勵銀行加大對企業(yè)的融資支持所出臺的優(yōu)惠政策。

二、我國主辦銀行制度的實(shí)踐及面臨的新形勢

1996年，為推進(jìn)國企改革，解決企業(yè)從多家銀行套取資金、惡意逃廢債等問題，人民銀行制定《主辦銀行管理暫行辦法》，主要對300家國企試點(diǎn)主辦銀行制度。在當(dāng)時銀企雙方現(xiàn)代企業(yè)制度不健全以及缺少資本紐帶的條件下，試行主辦銀行制度難以達(dá)到期望的效果。隨著銀行、企業(yè)市場化改革的深入推進(jìn)，產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確的現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷健全，主辦銀行制度的作用條件逐步具備，但也應(yīng)看到我國現(xiàn)行法律法規(guī)下銀行通過持有非金融企業(yè)的股權(quán)參與企業(yè)治理并不可行。應(yīng)該在強(qiáng)化債權(quán)人作為重要利益相關(guān)者參與公司治理的制度設(shè)計(jì)下，將主辦銀行制度發(fā)展成為促進(jìn)銀企長期、穩(wěn)定合作的一種資金供給機(jī)制。同時，在當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)體制和直接融資渠道不斷完善的環(huán)境下，國有企業(yè)、大企業(yè)多元化融資能力增強(qiáng)，金融服務(wù)滿足程度較高。相比之下，多數(shù)小微企業(yè)難以達(dá)到直接融資門檻，對銀行依賴程度較高，但受多種因素影響，其間接融資需求滿足度不足，成為整個金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)。其中，信息不對稱和銀企互信不足問題導(dǎo)致銀行信息搜尋成本增加，對銀企交易行為的風(fēng)險控制能力不足，而主辦銀行制度在節(jié)約信息和交易成本方面具有巨大優(yōu)勢。因此，對于銀企信息不對稱問題突出的民營、小微企業(yè)來說，主辦銀行制度具有很大作用空間。事實(shí)上，部分省份已開展了積極探索。如湖北在新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體領(lǐng)域運(yùn)用了主辦銀行制度，強(qiáng)調(diào)主辦銀行關(guān)系的確定和金融服務(wù)能力提升。山東以小微企業(yè)為突破領(lǐng)域，出臺了政策，細(xì)化了制度設(shè)計(jì)，為緩解小微企業(yè)融資難、融資貴提供了一條渠道。

三、主辦銀行制度的作用機(jī)理

1.通過債權(quán)人監(jiān)督機(jī)制緩解銀企信息不對稱和逆向選擇問題。企業(yè)融資過程中，往往會選擇隱藏對自己不利的信息，而銀行作為外部人難以掌握企業(yè)生產(chǎn)、銷售、財務(wù)等信息，無法作出準(zhǔn)確的風(fēng)險評估和定價，導(dǎo)致逆向選擇問題。而在主辦銀行制度下，銀行作為債權(quán)人參與企業(yè)公司治理、從企業(yè)搜尋信息的效果明顯提高，有效緩解了銀企信息不對稱和逆向選擇問題。此外，主辦銀行和關(guān)系企業(yè)簽訂一系列具有法律效力的合作協(xié)議，提前約定雙方信息披露的頻率和內(nèi)容，有助于緩解信息不對稱并增強(qiáng)銀企之間的合作關(guān)系。

2.通過激勵相容機(jī)制促使銀企形成長期、穩(wěn)定的合作。銀企合作的難點(diǎn)在于企業(yè)經(jīng)營狀況較好時，融資渠道廣，企業(yè)缺少與銀行建立“一對一”穩(wěn)定合作關(guān)系的積極性。企業(yè)經(jīng)營狀況不好時，銀行在信貸風(fēng)險防范壓力下的順周期行為會導(dǎo)致企業(yè)融資需求與銀行資金供給的脫節(jié)。主辦銀行制度可以通過一系列的制度設(shè)計(jì)對銀企合作的薄弱環(huán)節(jié)形成制度約束，如主辦銀行和企業(yè)的合作關(guān)系一旦確立，企業(yè)的支付結(jié)算、債券發(fā)行等綜合性金融需求將主要由主辦銀行來提供，企業(yè)大部分存款也應(yīng)存放于主辦銀行。主辦銀行依據(jù)企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營信息，及時的進(jìn)行財務(wù)輔導(dǎo)，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營管理，避免企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)，出現(xiàn)危機(jī)時擔(dān)負(fù)一定救助責(zé)任，積極伸出援手。

3.通過信用培育增強(qiáng)銀行信用風(fēng)險控制能力。主辦銀行制度通過深化銀企合作的制度設(shè)計(jì)，幫助銀行更好監(jiān)測企業(yè)的償債、盈利及流動性狀況，培育銀企互信關(guān)系，同時增強(qiáng)銀行對企業(yè)總體負(fù)債水平的動態(tài)控制能力，降低了信貸風(fēng)險，弱化了對抵押擔(dān)保的過度依賴，提升了關(guān)系型信貸服務(wù)水平。在民營、小微企業(yè)領(lǐng)域引入主辦銀行制度，有助于金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化金融資源配置，將更多資源投向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

四、完善主辦銀行制度的建議

主辦銀行制度作用的發(fā)揮關(guān)鍵在于建立市場化、可持續(xù)的運(yùn)行機(jī)制以及適當(dāng)外部政策的引導(dǎo)支持。

1.按照市場化原則構(gòu)建主辦銀行關(guān)系?！笆袌鲋鲗?dǎo)、雙向選擇”是主辦銀行制度建立的基本原則。金融機(jī)構(gòu)有各自的業(yè)務(wù)特色，也有各自熟悉的領(lǐng)域和行業(yè)。而企業(yè)有各自業(yè)務(wù)聯(lián)系密切的銀行，應(yīng)以市場為導(dǎo)向，自主自愿組成企業(yè)和主辦銀行的合作關(guān)系。政府部門發(fā)揮宣傳、倡導(dǎo)、制度制定、優(yōu)化政策環(huán)境的作用，引導(dǎo)銀企建立主辦行關(guān)系。

2.強(qiáng)化銀企之間權(quán)責(zé)對等關(guān)系。主辦銀行制度是銀企之間長期博弈形成的一種交易關(guān)系。這種交易關(guān)系的存在依賴于銀企雙方共同的需求，顯然權(quán)責(zé)不對等的制度安排必然降低雙方參與的積極性，不利于兩者交易關(guān)系的維持。企業(yè)獲得優(yōu)先融資權(quán)、綜合性金融服務(wù)權(quán)等權(quán)利的同時，應(yīng)承擔(dān)在主辦銀行開立基本結(jié)算賬戶、將財務(wù)報表交由主辦銀行審查等義務(wù)。銀行獲得低成本企業(yè)存款、對企業(yè)日常經(jīng)營和財務(wù)信息監(jiān)督權(quán)、相機(jī)控制權(quán)等權(quán)利的同時，承擔(dān)對陷入危機(jī)的企業(yè)的救助責(zé)任，對企業(yè)的整頓改組提供資金支持，激發(fā)企業(yè)發(fā)展?jié)撃芏冗^難關(guān)。

3.細(xì)化制度設(shè)計(jì)，化解銀企合作難點(diǎn)。制度設(shè)計(jì)的核心在于應(yīng)用激勵約束機(jī)制增強(qiáng)銀企信用關(guān)系、深化銀行合作行為。應(yīng)適當(dāng)延長銀企合作協(xié)議期限，便于滿足符合企業(yè)中長期投資和生產(chǎn)計(jì)劃的融資需求，提升企業(yè)參與積極性。應(yīng)根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)責(zé)情況、財務(wù)經(jīng)營情況及協(xié)議期企業(yè)投資計(jì)劃，明確協(xié)議期最高授信額度、企業(yè)危機(jī)時的救助責(zé)任和最高救助額，提前鎖定主辦銀行最大可能損失，緩解銀行對在企業(yè)財務(wù)危機(jī)期承擔(dān)過多責(zé)任的擔(dān)憂。同時，完善法律法規(guī)體系、財稅扶持政策、貨幣信貸政策等配套政策。

（作者單位：中南財經(jīng)政法大學(xué)）

責(zé)任編輯：宋 爽