機構(gòu)投資者
- 機構(gòu)投資者持股、異質(zhì)性特征與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量
[摘要]機構(gòu)投資者持股對公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新效率和創(chuàng)新質(zhì)量有重要影響。利用2011—2020年滬深A股主板上市公司觀測樣本，研究機構(gòu)投資者對公司創(chuàng)新質(zhì)量作用效果的影響。研究發(fā)現(xiàn)：其一，機構(gòu)投資者對公司創(chuàng)新質(zhì)量確實存在顯著的促進作用，但該作用在第二階段（2016—2020年）較第一階段（2011—2015年）更大，呈現(xiàn)顯著的“跨時期”效應。其二，機構(gòu)投資者對公司創(chuàng)新質(zhì)量不同的分位數(shù)水平上表現(xiàn)出異質(zhì)性特征，且對創(chuàng)新質(zhì)量處于較高分位數(shù)水平的公司，機構(gòu)投資者的促進作
現(xiàn)代管理科學 2023年6期2024-01-02
- 會計盈余、現(xiàn)金流量價值相關(guān)性的實證分析
年來，我國機構(gòu)投資者發(fā)展數(shù)量和投資規(guī)模高速增長，機構(gòu)投資者也因為其分析能力較為出色以及掌控著信息優(yōu)勢，在資本市場的地位越來越高，機構(gòu)的投資者可以為其他投資者提供對應參考，因此研究機構(gòu)投資者的交易行為具有重要意義，國外相關(guān)研究表明，較差的財務報告質(zhì)量會增加機構(gòu)投資者持股變動與未來收益的關(guān)系，可以通過增加私人信息價值來提高依賴信息發(fā)現(xiàn)的機構(gòu)投資者的交易收益。文章基于會計盈余質(zhì)量的考察視角，分析上市公司財報的質(zhì)量對機構(gòu)投資者交易行為的影響。 關(guān)鍵詞：上市公司；
中國集體經(jīng)濟 2023年35期2023-12-20
- 機構(gòu)投資者影響股價崩盤風險的研究
晴摘 要：機構(gòu)投資者在豐富和穩(wěn)定金融市場、優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)方面起著至關(guān)重要的作用，但其影響股價崩盤風險的機制仍需進一步研究?；?010—2021年A股上市公司的樣本數(shù)據(jù)，文章探討了機構(gòu)投資者影響股價崩盤風險的具體作用機制。研究結(jié)果顯示，機構(gòu)投資者持股比例增加會加劇企業(yè)股價崩盤風險；公司信息披露質(zhì)量和股票流動性在二者的關(guān)系中起部分中介作用。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者 股價崩盤風險 信息披露質(zhì)量 股票流動性中圖分類號：F830.91文獻標識碼：A文章編號：1004-
經(jīng)濟師 2023年9期2023-09-25
- 機構(gòu)投資者持股能否促進危機企業(yè)反轉(zhuǎn)
本， 檢驗機構(gòu)投資者持股對危機企業(yè)反轉(zhuǎn)的影響及作用機制。研究發(fā)現(xiàn)， 機構(gòu)投資者持股促進了危機企業(yè)反轉(zhuǎn)， 并且這種促進效應是通過緩解企業(yè)融資約束與提高企業(yè)投資效率兩條路徑的作用而實現(xiàn)的。進一步通過異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)： 不同屬性機構(gòu)投資者的促進作用存在明顯差異， 國有及境內(nèi)機構(gòu)投資者對危機企業(yè)反轉(zhuǎn)可能性的提升效果更好； 在信息傳遞效率以及經(jīng)濟政策不確定性較高的環(huán)境中， 機構(gòu)投資者對危機企業(yè)反轉(zhuǎn)的促進作用更為顯著?！娟P(guān)鍵詞】機構(gòu)投資者；危機企業(yè)反轉(zhuǎn)；融資約束；投資效
財會月刊·上半月 2023年9期2023-09-15
- 行業(yè)共有機構(gòu)投資者能提高業(yè)績預告質(zhì)量嗎
就行業(yè)共有機構(gòu)投資者對管理層業(yè)績預告信息披露質(zhì)量的影響進行了一系列的實證研究。研究表明：行業(yè)共有機構(gòu)投資者對業(yè)績預告質(zhì)量具有正向影響。在非國有產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、產(chǎn)品市場競爭低、樂觀偏差的情況下，行業(yè)共有機構(gòu)投資者提升業(yè)績預告質(zhì)量的影響效應更加明顯。進一步研究發(fā)現(xiàn)，該效應產(chǎn)生的經(jīng)濟后果是得到權(quán)威監(jiān)管機構(gòu)的認可。研究結(jié)論表明，行業(yè)共有機構(gòu)投資者對管理層盈余預測區(qū)間寬度披露形成外部監(jiān)督，有助于強化業(yè)績預告風險預警功能，為促進資本市場信息披露高質(zhì)量發(fā)展提供了新的參考證據(jù)。
會計之友 2023年16期2023-08-29
- 機構(gòu)投資者持股緩解企業(yè)融資約束的路徑探究
本，探討了機構(gòu)投資者持股與企業(yè)融資約束的關(guān)系，并從企業(yè)ESG表現(xiàn)的視角研究機構(gòu)投資者持股對融資約束影響的作用機制。實證結(jié)果顯示，機構(gòu)投資者持股能夠顯著緩解企業(yè)的融資約束，企業(yè)的ESG表現(xiàn)在其中起到了部分中介效應，且這種中介效用在非國有企業(yè)中表現(xiàn)得更為顯著有效?！娟P(guān)鍵詞】機構(gòu)投資者；ESG；融資約束；中介效應；企業(yè)異質(zhì)性【中圖分類號】F275；F832.5 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】
中小企業(yè)管理與科技·下旬刊 2023年7期2023-08-25
- 機構(gòu)投資者參加特別代表人訴訟的路徑研究
議題。關(guān)于機構(gòu)投資者是否具有參訴資格，可以從原告范圍劃定的程序安排、推定因果關(guān)系的法律適用以及立法的價值理念三個方面進行檢驗。機構(gòu)投資者的身份類型并非排除其參與訴訟的理由。唯有主動申請退出，或經(jīng)法院訴前和訴中的審查判斷，認定其與被代表人群體沒有共同的信賴基礎，才是機構(gòu)投資者的合理退路。期待機構(gòu)投資者發(fā)揮積極作用，助力良好訴訟效果的實現(xiàn)，是制度完善的美好愿景。在考慮機構(gòu)投資者受損概率與程度、積極參與的回報大小等主觀動因的基礎上，建議推動特別代表人訴訟成為機構(gòu)
中國證券期貨 2023年3期2023-07-29
- 機構(gòu)交叉持股對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響研究
交叉持股的機構(gòu)投資者在公司治理和發(fā)展方面起到了行業(yè)協(xié)同作用。本文將視角聚焦在企業(yè)創(chuàng)新投入方面，基于2016年到2021年中國A股上市公司的數(shù)據(jù)，建立固定效應模型，對機構(gòu)交叉持股對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響進行實證分析。本文的結(jié)論為機構(gòu)交叉持股促進了企業(yè)創(chuàng)新投入，并且國企類的公司促進作用明顯，非國企類的公司并不能有效提升創(chuàng)新投入?；诮Y(jié)論，本文提出政府要關(guān)注非國企類公司的創(chuàng)新投入，機構(gòu)投資者和公司要積極推動機構(gòu)交叉持股，進而提升企業(yè)創(chuàng)新投入。［關(guān)鍵詞］機構(gòu)投資者；交
南北橋 2023年5期2023-06-07
- 分析師跟蹤、會計信息可比性與融資約束
驗發(fā)現(xiàn)， 機構(gòu)投資者持股、 內(nèi)部控制質(zhì)量在分析師跟蹤緩解融資約束中均表現(xiàn)為替代效應， 即高持股比例機構(gòu)投資者、 高質(zhì)量內(nèi)部控制弱化了分析師跟蹤對融資約束的緩解效應。研究結(jié)論不僅拓展了分析師跟蹤影響融資約束的作用機制， 還為充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)外部治理機制的邊際效應提供了經(jīng)驗證據(jù)?！娟P(guān)鍵詞】分析師跟蹤；會計信息可比性；融資約束；機構(gòu)投資者；內(nèi)部控制【中圖分類號】 F275.1? ? ?【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2023）09-00
財會月刊·上半月 2023年5期2023-05-19
- 機構(gòu)投資者、內(nèi)部控制與企業(yè)環(huán)保投資
實證檢驗機構(gòu)投資者對企業(yè)環(huán)保投資的影響以及內(nèi)部控制在兩者之間所發(fā)揮的中介作用。研究發(fā)現(xiàn)： 機構(gòu)投資者對企業(yè)環(huán)保投資和內(nèi)部控制均產(chǎn)生正向影響； 內(nèi)部控制在機構(gòu)投資者與企業(yè)環(huán)保投資之間發(fā)揮部分中介效應。進一步地， 從環(huán)保投資分類角度來看， 相較于費用化的環(huán)保投資， 機構(gòu)投資者通過內(nèi)部控制更能顯著促進企業(yè)資本化的環(huán)保投資。從機構(gòu)投資者異質(zhì)性角度來看， 壓力抵制型機構(gòu)投資者與企業(yè)環(huán)保投資之間的正相關(guān)關(guān)系強于壓力敏感型機構(gòu)投資者， 壓力不確定型機構(gòu)投資者與企業(yè)環(huán)保
財會月刊·上半月 2023年4期2023-05-19
- 高管縱向兼任對企業(yè)避稅的影響
過程中， 機構(gòu)投資者持股和審計師選擇發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用。 研究結(jié)果表明： 高管縱向兼任與企業(yè)避稅程度顯著正相關(guān)， 機構(gòu)投資者持股和四大會計師事務所審計能夠顯著抑制高管縱向兼任與企業(yè)避稅程度的正相關(guān)關(guān)系。 進一步分析表明， 高管縱向兼任會加劇代理問題， 增強企業(yè)的融資約束， 從而提高企業(yè)的避稅程度。【關(guān)鍵詞】高管縱向兼任;企業(yè)避稅;機構(gòu)投資者;審計師選擇【中圖分類號】F272? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2022）14-
財會月刊·下半月 2022年7期2022-07-19
- 論機構(gòu)投資者對股價同步性的影響
數(shù)據(jù)，研究機構(gòu)投資者持股比例對股價同步性的影響以及機構(gòu)投資者數(shù)量對該影響的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果顯示：機構(gòu)投資者持股可以顯著降低同步性，監(jiān)督公司行為;隨著機構(gòu)數(shù)量的增加，持股比例對同步性的影響機制越弱。結(jié)論有助于完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，加強持股機構(gòu)質(zhì)量，優(yōu)化公司管理模式，健全我國股市信息披露制度，引導創(chuàng)業(yè)板市場資金向優(yōu)質(zhì)上市公司轉(zhuǎn)移。關(guān)鍵詞：股價同步性;創(chuàng)業(yè)板;機構(gòu)投資者;調(diào)節(jié)效應中圖分類號：F832.51 文獻標識碼：A 文章編號：1005-6432（2022）13-
中國市場 2022年13期2022-06-07
- 機構(gòu)投資者持股治理效應及異質(zhì)性研究：企業(yè)社會責任視角
角，研究了機構(gòu)投資者參與公司治理的積極作用。實證研究結(jié)果表明：（1）在克服因方程聯(lián)立和變量遺漏所引起的內(nèi)生性偏誤后，機構(gòu)投資者有助于促進公司披露社會責任報告及改善企業(yè)社會責任披露報告的評分。（2）基金和其他類型機構(gòu)投資者持股均有助于提升企業(yè)社會責任評級質(zhì)量，且兩者的作用效果存在顯著的異質(zhì)性。相比之下，其他非基金類的機構(gòu)投資者對企業(yè)社會責任評級質(zhì)量的提升作用更為明顯。因此，加快優(yōu)化機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)、推動機構(gòu)投資者規(guī)模不斷壯大，是我國完善機構(gòu)投資者治理機制、提升
現(xiàn)代管理科學 2022年2期2022-04-27
- 機構(gòu)投資者的治理效應：現(xiàn)金持有價值視角的分析
與者之一，機構(gòu)投資者的作用越來越受人們關(guān)注?；诂F(xiàn)金持有價值視角，本文以滬深A股2001-2019年非金融類上市公司作為研究樣本，實證考察異質(zhì)性機構(gòu)投資者的治理效應，并探討其作用機理。研究結(jié)果表明：壓力抵制型機構(gòu)投資者持股提升了現(xiàn)金持有價值，具有正向治理效應；壓力敏感型機構(gòu)投資者持股降低了現(xiàn)金持有價值，具有負向治理效應。高股權(quán)集中度弱化了壓力抵制型機構(gòu)投資者的正向治理效應，壓力抵制型機構(gòu)投資者扮演著“監(jiān)督者”角色；高股權(quán)集中度、高管理層持股比例加劇了壓力敏
商業(yè)研究 2022年6期2022-02-20
- 機構(gòu)投資者異質(zhì)性與股價崩盤風險
發(fā)達市場，機構(gòu)投資者是抑制市場波動的“穩(wěn)定器”，但學界對中國機構(gòu)投資者的穩(wěn)定性作用爭議較大。本文聚焦機構(gòu)投資者異質(zhì)性這一研究視域，從資本來源、盈利模式、資本規(guī)模、持股意愿、機構(gòu)投資者獨立性五個角度出發(fā)，探究機構(gòu)投資者異質(zhì)性的成因和內(nèi)涵。本文研究表明，資本來源和盈利模式深刻影響了機構(gòu)投資者的風險偏好和時間偏好，資本規(guī)模、風險偏好與時間偏好又進一步影響了機構(gòu)投資者的持股意愿。持股穩(wěn)定性強、持股比例高、獨立性強的機構(gòu)投資者參與公司治理的積極性強，能夠發(fā)揮好第三方
商業(yè)2.0-市場與監(jiān)管 2022年1期2022-01-08
- 機構(gòu)投資者在穩(wěn)健性對并購績效作用中的影響分析
摘 要：機構(gòu)投資者是資本市場的重要參與者，以其持股比例較大、專業(yè)性強，在被投資企業(yè)中有較大話語權(quán)。并購活動是企業(yè)整合和優(yōu)化資源的重要途徑，會對機構(gòu)投資者的利益產(chǎn)生影響，并購績效是機構(gòu)投資者重點關(guān)注的企業(yè)活動績效。在并購活動中，穩(wěn)健性對并購績效有正向影響，機構(gòu)投資者可以對管理層做出要求、進行監(jiān)督，進而影響企業(yè)的穩(wěn)健性程度，提高企業(yè)的并購績效。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者;穩(wěn)健性;并購績效本文索引：李楠.<標題>[J].商展經(jīng)濟，2021（23）：-053.中圖分類號：
商展經(jīng)濟·上半月 2021年12期2021-12-24
- 真實盈余管理：高管個性特征使然？
外部穩(wěn)定性機構(gòu)投資者的存在對二者之間的關(guān)系起到了抑制作用。本文提出并證明了在研究公司高管決策背后的個體行為差異影響時，董事長面部寬高比是衡量管理者個性特征的一個準確、可觀測、可計量的代理變量，這對未來針對高管個體差異、高管決策行為及其影響的研究，提供了一個可資借鑒的研究視角。關(guān)鍵詞：真實盈余管理;高管個性特征;面部寬高比;產(chǎn)權(quán)性質(zhì);機構(gòu)投資者中圖分類號：F830.59;F275? 文獻標識碼：A文章編號：1000-176X（2021）11-0055-12一
財經(jīng)問題研究 2021年11期2021-12-17
- 機構(gòu)投資者建倉對股票動量現(xiàn)象的影響研究
量現(xiàn)象; 機構(gòu)投資者; 建倉; 超額收益率【中圖分類號】 F275? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）23-0036-07一、引言動量（momentum）的本意是物理學中用來表示物體運動的動量或慣性，在證券投資實務技術(shù)分析中，“momentum”有趨勢的含義。技術(shù)分析的一個基本假設是股票價格存在一定的趨勢規(guī)律，并且技術(shù)分析的主要目的也是為了尋找趨勢規(guī)律，即尋找股票動量現(xiàn)象[ 1 ]。但是根據(jù)Fama提出的有效市場假說，股票
會計之友 2021年23期2021-12-09
- 機構(gòu)投資者持股、信息透明度與企業(yè)社會責任
樣本，考察機構(gòu)投資者持股對企業(yè)社會責任的影響及其作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者持股對企業(yè)承擔社會責任有顯著的促進作用，使用工具變量控制模型的內(nèi)生性及Heckman兩階段模型校正樣本的選擇性偏差后，該結(jié)論依然穩(wěn)健。就作用機制而言，機構(gòu)投資者提升企業(yè)社會責任表現(xiàn)的途徑主要是通過改善公司的信息環(huán)境和優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)。異質(zhì)性分析表明，相較于民營企業(yè)，機構(gòu)投資者對國有企業(yè)社會責任的影響更大;此外，不同類型的機構(gòu)投資者對企業(yè)社會責任的影響存在差異，壓力抵制型機構(gòu)投資
重慶社會科學 2021年10期2021-12-08
- 機構(gòu)投資者在公司治理中的作用
實，此時的機構(gòu)投資者作為較大的投資主體需要積極發(fā)揮出自身的作用，以宏觀的戰(zhàn)略理念和精準的商業(yè)嗅覺為公司治理出謀劃策。因此本文主要研究機構(gòu)投資者如何在公司的治理和發(fā)展過程中找準自身定位，起到何種關(guān)鍵性的實際作用。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者;市場監(jiān)督;資本市場體系;公司治理;社會主義市場經(jīng)濟1、前言黨的十九大報告提出我國的經(jīng)濟發(fā)展不應該只注重經(jīng)濟增長的速度，更應該認識到經(jīng)濟增長的質(zhì)量問題。當下我國社會的經(jīng)濟發(fā)展逐步在實現(xiàn)速度到質(zhì)量的轉(zhuǎn)變，對于不同層級、不同規(guī)模、不同類
科學與財富 2021年25期2021-10-25
- 機構(gòu)投資者是價值投資還是套利投資
計穩(wěn)健性、機構(gòu)投資者持股比例異質(zhì)性與股價崩盤風險之間的關(guān)系。 研究發(fā)現(xiàn)： 會計穩(wěn)健性能夠顯著抑制股價崩盤風險; 機構(gòu)投資者持股比例增加會加大股價崩盤風險， 且壓力抵制型機構(gòu)投資者比壓力敏感型機構(gòu)投資者的影響更大; 壓力抵制型機構(gòu)投資者持股比例增加抑制會計穩(wěn)健性降低股價崩盤風險的作用較壓力敏感型機構(gòu)投資者弱。 我國機構(gòu)投資者中， 價值投資理念尚未成型， 套利投資成為風尚?！娟P(guān)鍵詞】會計穩(wěn)健性;機構(gòu)投資者;持股比例異質(zhì)性;股價崩盤風險;公司治理【中圖分類號】F
財會月刊·上半月 2021年10期2021-10-25
- 機構(gòu)投資者持股，過度投資對股價暴跌風險的影響
本，考察了機構(gòu)投資者持股對股價暴跌風險的影響。研究表明：機構(gòu)投資者持股比例的增加能夠有效抑制上市公司股價暴跌風險與過度投資;過度投資中介了機構(gòu)投資者持股比例與股價暴跌風險之間的關(guān)系;股權(quán)制衡能夠增強機構(gòu)投資者持股比例對股價暴跌風險的抑制作用。研究結(jié)果為理解股價暴跌風險的影響因素提供了重要的研究視角，對于防范股市崩盤，穩(wěn)定市場金融秩序具有一定的參考價值。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者;股價暴跌風險;股權(quán)制衡;過度投資中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1
預測 2021年5期2021-10-16
- 機構(gòu)投資者實地調(diào)研、內(nèi)部控制與企業(yè)社會責任研究綜述
摘要：機構(gòu)投資者實地是企業(yè)重要的利益相關(guān)者，其實地調(diào)研行為對企業(yè)社會責任起著重要的影響作用，而內(nèi)部控制也是影響企業(yè)社會責任的重要因素，因此本文回顧總結(jié)了機構(gòu)投資者實地調(diào)研、內(nèi)部控制與企業(yè)社會責任三者研究關(guān)系的相關(guān)研究成果，以期能夠為未來的研究提供一定的參考和支持。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者;內(nèi)部控制;企業(yè)社會責任一、關(guān)于機構(gòu)投資者實地調(diào)研與內(nèi)部控制的研究目前，國內(nèi)外學術(shù)界對機構(gòu)投資者實地調(diào)研與內(nèi)部控制兩者間關(guān)系的研究較少，現(xiàn)有文獻主要從機構(gòu)投資者持股比例是視角探討
商業(yè)2.0-市場與監(jiān)管 2021年11期2021-10-14
- 基于會計穩(wěn)健性的機構(gòu)持股與股價崩盤風險研究
穩(wěn)健性; 機構(gòu)投資者; 股價崩盤風險; 信息隱藏假說【中圖分類號】 F832.51;F275? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）20-0063-08一、引言自2008年金融危機爆發(fā)以來，我國股市整體穩(wěn)定性有待提高，2015—2016年的“千股集體跌停”使投資者個人財富嚴重縮水、投資熱情下跌，極大地擾亂了資本市場的秩序。其中，個股股價崩盤作為引發(fā)資本市場動蕩的重要因素之一，受到了各界廣泛關(guān)注。股價崩盤指股價在短時間內(nèi)急劇下跌
會計之友 2021年20期2021-10-08
- 境內(nèi)投資者的境外投資
價格，國內(nèi)機構(gòu)投資者缺乏風險意識，原油寶設計的漏洞等等方面，面對如此大的教訓，國內(nèi)一方面加強風險管控，強化監(jiān)管，另一方面提高投資者對風險的認識，大力發(fā)展機構(gòu)投資者。關(guān)鍵詞：原油寶;風險管控;機構(gòu)投資者一、原油寶事件背景石油貿(mào)易是世界最大的實物貿(mào)易之一，如果加上被歸類為紙貨的期貨貿(mào)易，則其每年的交易金額更是十分巨大。由于國內(nèi)原油產(chǎn)品有限、語言不通、資金出境困難、海外交易制度差異等原因，境內(nèi)個人要投機原油很是困難，銀行推出原油價差合約，例如中行“原油寶”。中行
現(xiàn)代營銷·理論 2021年6期2021-09-27
- 家族控制會降低機構(gòu)投資者持股意愿嗎
代理問題對機構(gòu)投資者投資偏好的影響， 以及外部治理機制在其中的調(diào)節(jié)作用。 結(jié)果發(fā)現(xiàn)： 當家族成員同時擔任董事長和總經(jīng)理時， 機構(gòu)投資者持股比例更低; 當聘請職業(yè)經(jīng)理人擔任總經(jīng)理時， 機構(gòu)投資者持股比例更高， 說明大股東與中小股東間的第二類代理問題是導致機構(gòu)投資者避免入股家族企業(yè)的主要原因。 進一步研究發(fā)現(xiàn)， 制度環(huán)境和分析師關(guān)注度能有效發(fā)揮外部治理功能， 減緩家族控制對機構(gòu)投資者持股比例的負向影響。 本研究從外部投資者決策視角拓展了社會情感財富理論和代理理
財會月刊·上半月 2021年9期2021-09-22
- 機構(gòu)持股能否提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量研究
客觀。但從機構(gòu)投資者的屬性上看，可分為長期、短期和主動、被動兩個大類別。通常情況下，長期機構(gòu)投資者和主動機構(gòu)投資者對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升工作起正相關(guān)影響;短期機構(gòu)投資者與被動機構(gòu)投資者由于自身實力或投資重點不同，因此，對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升來說并沒有顯著影響。機構(gòu)投資者一般通過緩解融資約束的方式，來讓企業(yè)的創(chuàng)新得到有效提升，并保證企業(yè)有足夠的資金投入到科技創(chuàng)新板塊中。關(guān)鍵詞：機構(gòu)持股;企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量;機構(gòu)投資者保證企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量得到有效提升，是創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)步落
商業(yè)2.0-市場與監(jiān)管 2021年2期2021-09-10
- 機構(gòu)持股比例、投資者異質(zhì)信念與股價崩盤風險
時，我國的機構(gòu)投資者近幾年也正處于快速發(fā)展中，在證券市場占有重要的地位，而機構(gòu)投資者的比例會在一定程度上影響整體投資者的異質(zhì)信念。在此基礎上，本文研究了機構(gòu)投資者和投資者異質(zhì)信念對于股價崩盤風險的影響，以及二者之間的交互作用。關(guān)鍵詞：股價崩盤風險;投資者異質(zhì)信念;機構(gòu)投資者1.引言近年來，我國證券市場發(fā)展迅速，然而與一些西方國家相比，由于我國證券市場起步較晚，相關(guān)的證券市場法律和法規(guī)不完善，投資者不理性等原因，我國證券市場的發(fā)展階段相較于西方是滯后的。由此
商業(yè)2.0-市場與監(jiān)管 2021年4期2021-09-10
- 套利限制對股票流動性的影響及作用機制
低;（2）機構(gòu)投資者持股比例越高，個股流動性越低。關(guān)鍵詞：套利限制;信息不對稱;機構(gòu)投資者;個股流動性;信息不對稱中圖分類號：F832 文獻標識碼：ADOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.05.14研究流動性的影響因素有很多，在政策性影響方面，有許多學者研究了融資融券制度、漲跌停板制度、股指期貨、股指期權(quán)、滬港通制度等對股票市場流動性的影響，但是還沒有綜合考慮這些制度對股票市場流動性的影響。一般而言，機構(gòu)投資者被看作套利者或
商展經(jīng)濟·上半月 2021年3期2021-09-10
- 企業(yè)金融化與盈余持續(xù)性
介因子; 機構(gòu)投資者可以發(fā)揮緩解二者負相關(guān)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用; 相比國有企業(yè)， 金融化行為對盈余持續(xù)性的抑制作用在非國有企業(yè)中更明顯。 該結(jié)論為合理定位金融化動機提供了經(jīng)驗證據(jù)， 對于引導企業(yè)“脫虛向?qū)崱庇幸欢ǖ膮⒖純r值?！娟P(guān)鍵詞】企業(yè)金融化;盈余持續(xù)性;創(chuàng)新能力;機構(gòu)投資者【中圖分類號】F275.1? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）13-0028-8一、引言實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的平衡發(fā)展是防范經(jīng)濟運行風險的關(guān)鍵，
財會月刊·上半月 2021年7期2021-08-09
- 放松賣空管制、分析師評級與股價崩盤風險
析師評級;機構(gòu)投資者;股價崩盤風險摘 要：證券分析師是資本市場重要信息中介，然而分析師能否有效發(fā)揮作用卻存在分歧，最突出問題是限制賣空條件下分析師存在選擇性評級行為，其后果是加劇股價崩盤風險。為此，本文從中國試點融資融券政策出發(fā)，構(gòu)建基于放松賣空管制、分析師評級與股價崩盤風險分析框架，揭示分析師傾向樂觀評級的制度誘因與后果，并檢驗中國放松賣空管制的效果。主要研究結(jié)論包括：（1）A股上市分析師樂觀評級并未降低上市公司股價崩盤風險，反而加劇上市公司股價崩盤風險
安徽師范大學學報 2021年4期2021-08-02
- 機構(gòu)投資者注意力約束與公司盈余管理：外生事件沖擊的視角
度量公司受機構(gòu)投資者關(guān)注程度的外生變動，通過研究這一變動與公司盈余管理水平和形式的關(guān)聯(lián)，克服機構(gòu)持股比例與公司盈余管理活動的內(nèi)生性問題，檢驗機構(gòu)投資者對公司盈余管理的影響。以2008—2017年A股上市公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)機構(gòu)投資者因外生事件分心而降低對公司的關(guān)注時，公司會增加應計項目盈余管理，減少成本更高但更為隱蔽的真實活動盈余管理。進一步研究表明，監(jiān)督作用更強的機構(gòu)投資者分心時造成的影響更大，內(nèi)外部治理機制較弱的公司受到機構(gòu)分心效應的影響更大，機構(gòu)分心
改革 2021年6期2021-07-22
- 機構(gòu)投資者、稅收征管和公司避稅
本，檢驗了機構(gòu)投資者對公司避稅的影響。研究表明，機構(gòu)投資者對企業(yè)避稅行為存在明顯的抑制作用，并且機構(gòu)投資者與稅收征管在避稅上存在互補效應。進一步地，研究發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者在抑制了企業(yè)稅賬差異避稅的同時，會促使企業(yè)更多地使用稅賬一致避稅策略。本文拓展了機構(gòu)投資者公司治理作用的文獻，對于抑制管理層的機會主義傾向和治理企業(yè)避稅也有重要的實踐意義。關(guān)鍵詞： 機構(gòu)投資者 ;稅收征管 ;避稅 ;稅賬一致避稅一、引言作為中國稅收收入重大來源，企業(yè)所得稅收入的穩(wěn)定增長對于完
科學與財富 2021年7期2021-07-04
- A股“入摩”改善了股票市場的信息環(huán)境嗎？
進一步地，機構(gòu)投資者的增持是這一積極效果的重要影響機制。本文研究表明，資本市場國際化改善了信息環(huán)境，為后續(xù)微觀層面的政策效應提供了證據(jù)。關(guān)鍵詞：A股“入摩”;分析師盈利預測;機構(gòu)投資者;公司治理中圖分類號：F832.5? 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2021）04-0069-07DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.04.010一、引言資本市場開放作為全面對外開放的重要組成部分，是實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必然要
金融發(fā)展研究 2021年4期2021-06-30
- 企業(yè)社會責任、機構(gòu)投資者與股東價值
：為了探究機構(gòu)投資者參與下的企業(yè)社會責任活動對股東價值的影響，采用2010—2019年A股上市公司中25 592個公司年樣本進行實證研究和回歸分析。研究結(jié)果表明，機構(gòu)投資者持股會提高企業(yè)社會責任水平;當管理者處于機構(gòu)投資者合適的監(jiān)管下，企業(yè)的社會責任活動會增加股東價值。關(guān)鍵詞：企業(yè)社會責任;機構(gòu)投資者;股東價值中圖分類號：F832.5? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）13-0058-04引言1924年Oliv
經(jīng)濟研究導刊 2021年13期2021-06-30
- 機構(gòu)投資者、經(jīng)濟增長放緩與企業(yè)避稅
樣本，分析機構(gòu)投資者對企業(yè)避稅行為的影響，以及經(jīng)濟增長放緩對二者之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者能夠有效降低企業(yè)避稅行為，經(jīng)濟增長放緩會使這種抑制作用更加顯著。進一步研究發(fā)現(xiàn)，在不同產(chǎn)權(quán)屬性企業(yè)中機構(gòu)投資者與企業(yè)避稅行為關(guān)系存在差異。治理結(jié)構(gòu)相對完善、多重性目標等因素使得經(jīng)濟增長放緩對國有企業(yè)避稅行為的調(diào)節(jié)作用較強;經(jīng)濟增長放緩會促進機構(gòu)投資者對民營企業(yè)治理的關(guān)注，進而抑制其避稅行為。結(jié)論有助于說明在經(jīng)濟增長放緩期中機構(gòu)投資者對企業(yè)避稅行為的抑制作
會計之友 2021年11期2021-06-01
- 持股結(jié)構(gòu)、分析師關(guān)注與股價崩盤風險
而管理者和機構(gòu)投資者的持股比例則加劇了該風險，接著重點分析了分析師關(guān)注顯著緩解機構(gòu)投資者持股比例加劇崩盤風險的問題。進一步研究表明，在第一大股東持股和管理層持股影響股價崩盤風險的過程中，會計穩(wěn)健性分別發(fā)揮著遮掩效應和部分中介效應。本研究對于緩解內(nèi)部代理沖突，改善治理環(huán)境，以及提升投資者的信息獲取質(zhì)量，降低投資風險，從而維護資本市場的健康發(fā)展具有借鑒意義?！娟P(guān)鍵詞】 機構(gòu)投資者; 股價崩盤風險; 分析師關(guān)注; 信息不對稱【中圖分類號】 F233? 【文獻標識
會計之友 2021年9期2021-05-11
- 機構(gòu)投資者異質(zhì)性對股價同步性的影響
，實證檢驗機構(gòu)投資者與股價同步性之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，機構(gòu)投資者與股價同步性負相關(guān)。進一步研究發(fā)現(xiàn)，投機投資者與股價同步性顯著正相關(guān)，獨立投資者則相反。研究結(jié)論為理清機構(gòu)投資者真正作用提供了證據(jù)。關(guān)鍵詞：股價同步性;機構(gòu)投資者;異質(zhì)性引言我國證券市場發(fā)展起步較晚，經(jīng)過了近30年發(fā)展歷程，我國股市總體呈現(xiàn)不斷完善的發(fā)展趨勢。但是和發(fā)達資本主義國家相比，我國證券市場依舊不夠成熟。深圳交易所發(fā)布的報告顯示，截至2018年，我國中小投資者占比約為80%。由于中
經(jīng)濟研究導刊 2021年7期2021-04-14
- 機構(gòu)投資者實地調(diào)研對審計質(zhì)量的影響
實證檢驗了機構(gòu)投資者實地調(diào)研對審計質(zhì)量的影響。研究發(fā)現(xiàn)：總體而言，機構(gòu)投資者的實地調(diào)研活動能夠通過降低信息不對稱以及給企業(yè)和審計師施加監(jiān)督來提高審計質(zhì)量，監(jiān)督效應的作用大于信息效應;在經(jīng)營狀況較差、非國有控制以及制度環(huán)境良好的企業(yè)中，機構(gòu)投資者實地調(diào)研對審計質(zhì)量的提高作用更加顯著;進一步分析發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者實地調(diào)研活動的頻度、廣度和深度對審計質(zhì)量存在倒U型的影響，適度的實地調(diào)研活動能夠提高審計質(zhì)量，過度的實地調(diào)研活動反而會傷害審計質(zhì)量。研究結(jié)論為提高審計質(zhì)
會計之友 2021年8期2021-04-07
- 機構(gòu)投資者對成長型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響
素的影響。機構(gòu)投資者作為市場主要的投資力量，其雄厚的資金實力以及成熟的監(jiān)管體系，對于成長型企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新起著一定的作用，而這種作用是什么樣的呢？不同類型的機構(gòu)投資者對成長型企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新又會有什么樣不同的影響呢？文章選取了2011～2017年中小板市場披露研發(fā)費用的214家上市公司作為樣本進行了實證分析，對于上述問題進行了探討。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者;中小板;成長型企業(yè)一、研究背景及意義在全球金融市場，機構(gòu)投機者成為了越來越重要的股權(quán)投資者。機構(gòu)投資者主要類型
中國集體經(jīng)濟 2021年1期2021-04-01
- 機構(gòu)投資者持股比例、公司治理水平與公司績效的實證分析
超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者”的政策推動下，我國機構(gòu)投資者的發(fā)展迎來了黃金時期，其數(shù)量與規(guī)模都在這一時期得到了急速增長。關(guān)于機構(gòu)投資者持股與公司治理、公司績效等方面成為學者們研究的重點，但是在研究結(jié)論上得出的觀點并不一致。選取2016—2018年我國A股公司的財務數(shù)據(jù)，通過實證分析研究三者之間的關(guān)系，研究結(jié)果表明，機構(gòu)投資者持股比例與公司治理水平和公司績效均呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系?；趯嵶C研究結(jié)果，認為應該大力發(fā)展機構(gòu)投資者，促進機構(gòu)投資者未來發(fā)展實現(xiàn)多元化、專業(yè)化。關(guān)
經(jīng)濟研究導刊 2021年4期2021-03-18
- 險資持股對上市公司股價波動的影響研究
市場重要的機構(gòu)投資者，其在整個資本市場中的作用日益受到關(guān)注?；?span id="syggg00" class="hl">機構(gòu)投資者異質(zhì)性的視角，對保險機構(gòu)和證券投資基金、社保基金以及QFII等其他機構(gòu)投資者的持股特征進行對比分析，總結(jié)梳理保險機構(gòu)投資者持股的特征。并運用面板數(shù)據(jù)模型，從長期持股和持股比例變動兩個方面對比分析保險機構(gòu)持股與證券投資基金持股對股價波動的影響。結(jié)果表明：在樣本期間內(nèi)，相對于證券投資基金，保險機構(gòu)長期持股起到了穩(wěn)定股市的作用，但保險機構(gòu)持股比例變動會加劇股市的波動。關(guān)鍵詞： 機構(gòu)投資者;
財經(jīng)理論與實踐 2021年1期2021-02-21
- 機構(gòu)投資者網(wǎng)絡中心性與公司投資效率
大股東中的機構(gòu)投資者為樣本， 研究機構(gòu)投資者網(wǎng)絡中心性對公司投資效率的影響。 研究表明：機構(gòu)投資者網(wǎng)絡中心性能顯著提高公司投資效率， 這一影響主要在公司過度投資的情形下發(fā)生， 而在投資不足時則不能充分發(fā)揮作用; 機構(gòu)投資者網(wǎng)絡中心性對公司投資效率的積極治理作用主要發(fā)生在非國有公司中， 在國有公司中則受到抑制; 投資者保護水平未能在機構(gòu)投資者網(wǎng)絡中心性與公司投資效率之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用; 而經(jīng)濟政策不確定性則會影響機構(gòu)投資者網(wǎng)絡中心性對公司投資效率的治理效應。
財會月刊·下半月 2021年1期2021-02-07
- CFO地位對企業(yè)現(xiàn)金持有的影響研究
風險文化和機構(gòu)投資者對二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，CFO地位越高，企業(yè)現(xiàn)金持有水平越高。隨著地區(qū)風險文化程度的加強，CFO地位對企業(yè)現(xiàn)金持有水平的正向影響也會增強。而機構(gòu)投資者持股比例的提高會在一定程度上削弱CFO地位對企業(yè)現(xiàn)金持有水平的正向影響。本文不僅從理論上拓寬了CFO對公司現(xiàn)金持有決策影響的研究，也為完善公司的治理結(jié)構(gòu)及決策程序提供了參考，有利于企業(yè)優(yōu)化現(xiàn)金類資金的管理。關(guān)鍵詞：CFO地位;現(xiàn)金持有;風險文化;機構(gòu)投資者中圖分類號：F830.91
金融發(fā)展研究 2021年12期2021-01-13
- 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)、機構(gòu)投資者權(quán)力與會計信息質(zhì)量
息質(zhì)量，而機構(gòu)投資者雖然存在被動的兩權(quán)分離，但也能緩解雙重股權(quán)對會計信息質(zhì)量的負向影響，且其現(xiàn)金流權(quán)的作用效果要優(yōu)于投票權(quán);利益較獨立的和持股時間相對較長的機構(gòu)投資者的現(xiàn)金流權(quán)、更高比例的投票權(quán)，能夠更有效地緩解兩權(quán)分離對會計信息質(zhì)量的負向影響。關(guān)鍵詞：雙重股權(quán)結(jié)構(gòu);兩權(quán)分離;會計信息質(zhì)量;機構(gòu)投資者中圖分類號：F831.4? 文獻標識碼：A? 文章編號：1001-148X（2020）10-0089-10股權(quán)融資和控制權(quán)維護正如魚和熊掌，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)①解決
商業(yè)研究 2020年10期2020-12-28
- 水信息披露、機構(gòu)投資者與股價同步性
影響，以及機構(gòu)投資者的調(diào)節(jié)效應。研究表明：水信息披露對股價同步性的影響呈倒U型，且在民營企業(yè)樣本中尤其顯著。在國有企業(yè)樣本中，機構(gòu)投資者的加入能促使水信息披露更好地融入股價;在民營企業(yè)樣本中，只有在高水信息披露水平下，機構(gòu)投資者才能更好地發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。關(guān)鍵詞： 水信息披露;股價同步性;機構(gòu)投資者;信息透明度中圖分類號：F830.91 文獻標識碼： A 文章編號：1003-7217（2020）06-0057-07一、引 言隨著水資源供應急劇減少，生態(tài)系統(tǒng)的惡
財經(jīng)理論與實踐 2020年6期2020-12-28
- 機構(gòu)投資者與企業(yè)創(chuàng)新文獻綜述
要：本文從機構(gòu)投資者監(jiān)督與企業(yè)創(chuàng)新、機構(gòu)投資者短視與企業(yè)創(chuàng)新、中國機構(gòu)投資者與企業(yè)創(chuàng)新三個角度綜述了機構(gòu)投資者與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，以期為后續(xù)研究提供相關(guān)參考。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者;企業(yè)創(chuàng)新;公司治理引言近年來，企業(yè)創(chuàng)新及其影響因素已經(jīng)成為實務界和學術(shù)關(guān)注的焦點。盡管有大量的文獻探討過機構(gòu)投資者影響企業(yè)創(chuàng)新的機理，但是，國內(nèi)很少有文獻對這一領域的研究進行全面歸納概括。鑒此，本文試圖全面梳理機構(gòu)投資者對企業(yè)創(chuàng)新影響的文獻，歸納概括出機構(gòu)投資者企業(yè)創(chuàng)新的機理和渠
財會學習 2020年33期2020-12-16
- 機構(gòu)投資者對我國A股市場的影響
發(fā)生變化，機構(gòu)投資者數(shù)量逐漸壯大，研究分析機構(gòu)投資者對股價的影響將有利于國家更有效地加強監(jiān)管，使機構(gòu)投資者與股市形成良性互動，共同發(fā)展。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者? 股市波動性? 股市流動性? 持股比例? 上市公司一、我國股票市場與機構(gòu)投資者的發(fā)展（一）我國股票市場的發(fā)展歷程與存在的問題1.我國股票市場的發(fā)展歷程。對于我國股票市場的發(fā)展歷程及階段，不同文獻及專家學者給出過不同的解釋和意見。有專家認為股票市場的成長可以分為三個階段：分別為初創(chuàng)階段（1990—1992
時代金融 2020年28期2020-11-30
- 基于博弈論論中國普通個人投資者如何在股市大盤中79.9%獲利的方法
者，分別為機構(gòu)投資者與普通個人投資者。因中國股市除融券一種特殊方式之外無法進行直接做空獲利，僅能以做多的方式獲利，所以要達到獲利必須“低買高賣”。從博弈論的基礎出發(fā)，進行分析求解得出機構(gòu)投資者如何通過自身優(yōu)勢、量化分析與籌碼成本控制，間接調(diào)整大盤震蕩市時長，使80%的機構(gòu)投資者在大盤中99.9%的概率使100%的本金均能獲得最小利潤（80%*99.9%*100%=79.9%）。并以此對普通個人投資者進行反向博弈分析，分析其如何使80%的普通個人投資者在大盤
時代金融 2020年20期2020-11-16
- 機構(gòu)投資者與企業(yè)金融化影響研究
策。本文對機構(gòu)投資者與企業(yè)金融化影響進行分析，以供參考。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者;企業(yè)金融化;研究0引言企業(yè)偏向于將更多的資源投資于金融資產(chǎn)，使得金融渠道的利潤積累逐步加深，金融部門的地位不斷提高，金融資本及規(guī)模不斷膨脹，非金融類企業(yè)不再受自身主營業(yè)務的局限，通過增加自身的金融資產(chǎn)來獲取金融利潤。借鑒部分學者的研究，本文將企業(yè)金融化界定為非金融企業(yè)通過增加自身的金融資產(chǎn)，進行金融投資，從金融渠道獲得利潤的行為。1企業(yè)金融化的內(nèi)涵關(guān)于企業(yè)金融化概念截止到目前為主還
科學與財富 2020年25期2020-11-09
- 機構(gòu)投資者參與定向增發(fā)的動機研究
摘 要】 機構(gòu)投資者是除了大股東和關(guān)聯(lián)股東外，參與資本市場定向增發(fā)的主要主體。由于定向增發(fā)股票有一年的鎖定期要求且具有一定投資風險，在股票價格持續(xù)低迷的情況下，為何機構(gòu)投資者還熱衷于認購定向增發(fā)股票，是基于投資還是投機動機？文章以葛洲壩定向增發(fā)股票為例，探討機構(gòu)投資者參與定向增發(fā)的動機、條件、過程和結(jié)果。結(jié)論表明，機構(gòu)投資者很可能基于與股東合謀的投機動機認購葛洲壩定向增發(fā)股票，機構(gòu)投資者和大股東的合謀行為損害了中小股東的利益和資本市場的公平性。此外，文章就
會計之友 2020年22期2020-11-06
- 股票收益的可預測性：來自文獻的因子
內(nèi)幕人士、機構(gòu)投資者在信息市場扮演著重要角色，文章回顧了文獻當中與分析師、內(nèi)幕人士、機構(gòu)投資者相關(guān)的預測因子，探討如何利用預測因子設定合理的投資策略，加快市場的價格發(fā)現(xiàn)過程，提升市場理性?！娟P(guān)鍵詞】股票收益；分析師；內(nèi)幕交易；機構(gòu)投資者【中圖分類號】F832.51；F275一、引言風險補償和錯誤定價是股票收益的兩個來源。風險補償說認為市場是有效的，股票的價格及時、充分地反映了所有可得的信息，股票收益的可預測性來源于對風險的補償，高收益也就意味著高風險；錯誤
國際商務財會 2020年9期2020-10-26
- 機構(gòu)持股對并購長期績效影響研究
理因素，從機構(gòu)投資者的外部監(jiān)督治理的角度來考察企業(yè)并購長期績效，以探討我國企業(yè)并購的內(nèi)在機理。以 2012—2015 年我國 A 股市場并購樣本為研究對象，實證檢驗了機構(gòu)投資者、管理層權(quán)力與企業(yè)并購長期績效的作用機理。研究表明：一是機構(gòu)投資者持股能有效提升企業(yè)的并購績效;二是管理層權(quán)力在機構(gòu)投資者與并購長期績效之間發(fā)揮部分中介效應，機構(gòu)投資者可以通過抑制管理層權(quán)力來提升企業(yè)的并購長期績效。研究結(jié)論為企業(yè)積極引入機構(gòu)投資者并合理控制管理層權(quán)力提供了一定依據(jù)。
中國市場 2020年25期2020-10-12
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押、外部治理水平與審計收費
注度較弱、機構(gòu)投資者持股比例較低時，股權(quán)質(zhì)押對審計收費的正向影響更顯著;相對于國有企業(yè)，民營企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押行為與審計費用的正向關(guān)系更顯著?！娟P(guān)鍵詞】 股權(quán)質(zhì)押; 審計收費; 分析師關(guān)注; 機構(gòu)投資者; 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)【中圖分類號】 F239 ?【文獻標識碼】 A ?【文章編號】 1004-5937（2020）17-0119-08一、引言信息不對稱和代理問題的普遍存在，使企業(yè)難以獲得金融機構(gòu)的信任，因而面臨著較大的融資約束。股權(quán)質(zhì)押作為能緩解企業(yè)與債權(quán)人之間代理沖
會計之友 2020年17期2020-09-06
- 機構(gòu)投資者規(guī)模對股票市場收益率的影響
為綜合分析機構(gòu)投資者對股票市場波動的影響。本文主要從實證檢驗的角度研究機構(gòu)投資者規(guī)模與股票市場收益率相關(guān)性關(guān)系。研究結(jié)果表明，機構(gòu)投資者的規(guī)模對于股市投資者收益率的相關(guān)性影響不同。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者;波動性;收益率;相關(guān)性回歸分析機構(gòu)投資者擁有較大的投資資金與較強的收集和分析信息的能力，對于股票市場信息了解的及時性也使得機構(gòu)投資者在股票市場擁有較大的優(yōu)勢。鑒于李敏（2011）運用GARCH-M模型驗證收益率與波動率存在正相關(guān)關(guān)系[1]。本文將從股票市場波動
現(xiàn)代經(jīng)濟信息 2020年18期2020-09-02
- 積極引導長期資金入市 充分發(fā)揮資本市場資源配置功能
判斷”“以機構(gòu)投資者為代表的長期資金對中國資本市場有效性的影響作用”，以及“各類機構(gòu)投資者對中國資本市場有效性的影響作用”等關(guān)鍵性問題，形成五點核心結(jié)論;同時，從實踐出發(fā)，就如何引導長期資金入市、充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置功能，完整提出在“結(jié)構(gòu)優(yōu)化、引導入市、分類監(jiān)管、退市制度、減持管理”等五方面政策建議。關(guān)鍵詞：有效市場;股價同步性;機構(gòu)投資者;長期資金中圖分類號：F2?文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020
現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2020年27期2020-08-10
- 異質(zhì)機構(gòu)投資者與高管薪酬契約有效性
證分析異質(zhì)機構(gòu)投資者對上市公司高管薪酬契約有效性的影響。研究結(jié)果表明：穩(wěn)定型機構(gòu)投資者能夠顯著提高高管薪酬業(yè)績敏感性，而交易型機構(gòu)投資者的這一作用并不顯著;我國上市公司普遍存在高管薪酬粘性特征，相較于交易型機構(gòu)投資者，穩(wěn)定型機構(gòu)投資者在抑制高管薪酬粘性方面發(fā)揮著顯著的作用。進一步考察在不同的市場化進程中，穩(wěn)定型機構(gòu)投資者與高管薪酬粘性之間的關(guān)聯(lián)性，發(fā)現(xiàn)在市場化進程較低的地區(qū)中，穩(wěn)定型機構(gòu)投資者能較大程度地抑制薪酬粘性以提高高管薪酬契約有效性?！娟P(guān)鍵詞】 機
會計之友 2020年15期2020-08-06
- 機構(gòu)投資者、高層管理團隊融洽關(guān)系與企業(yè)創(chuàng)新
司為樣本對機構(gòu)投資者、高層管理團隊融洽關(guān)系與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系進行理論分析與實證研究。研究發(fā)現(xiàn)機構(gòu)投資者持股比例與高層管理團隊的融洽關(guān)系顯著正相關(guān);與交易型機構(gòu)投資者相比，穩(wěn)定型機構(gòu)投資者顯著強化了兩者之間的正相關(guān)關(guān)系;與壓力敏感型機構(gòu)投資者相比，壓力抵制型投資者顯著強化了兩者之間的正相關(guān)關(guān)系。高層管理團隊的融洽關(guān)系與公司研發(fā)投入、創(chuàng)新產(chǎn)出以及實質(zhì)性創(chuàng)新顯著正相關(guān)。研究結(jié)論為理解機構(gòu)投資者的治理作用與提升企業(yè)創(chuàng)新水平提供了經(jīng)驗證據(jù)?！娟P(guān)鍵詞】 機構(gòu)投資者;
會計之友 2020年16期2020-08-04
- 機構(gòu)投資者與企業(yè)金融化影響研究
據(jù)，檢驗了機構(gòu)投資者對非金融企業(yè)金融化的影響。研究發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者持股與企業(yè)金融化程度呈顯著正相關(guān)，但與過度金融化之間呈顯著負相關(guān)，這說明機構(gòu)投資者在企業(yè)配置金融資產(chǎn)方面發(fā)揮了有效的監(jiān)督作用。機構(gòu)投資者的異質(zhì)性對企業(yè)金融化水平的影響不同，基金持股能夠有效抑制企業(yè)配置金融資產(chǎn)，合格境外投資者、保險、證券與企業(yè)金融化水平顯著正相關(guān)，這說明機構(gòu)投資者在企業(yè)配置金融資產(chǎn)上發(fā)揮了有效的監(jiān)督作用，并且機構(gòu)投資者之間存在異質(zhì)性。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者;非金融企業(yè)金融化;機構(gòu)
山西農(nóng)經(jīng) 2020年13期2020-07-14
- 機構(gòu)投資者持股影響了實體企業(yè)金融資產(chǎn)配置嗎？
實證檢驗了機構(gòu)投資者持股對實體企業(yè)金融資產(chǎn)配置的影響。檢驗結(jié)果表明，機構(gòu)投資者在抑制企業(yè)金融資產(chǎn)投資方面具有積極治理作用。對機構(gòu)投資者的異質(zhì)性分析表明，相比于壓力敏感型機構(gòu)投資者和其他機構(gòu)投資者，壓力抵制型機構(gòu)投資者在抑制金融資產(chǎn)投資方面發(fā)揮著實質(zhì)性作用。進一步區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者的治理作用在管理者代理問題更嚴重的國有企業(yè)中更顯著。對機構(gòu)投資者持股的治理后果即實業(yè)投資的研究也進一步證明了壓力抵制型機構(gòu)投資者的治理作用。關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者;金融資產(chǎn)配
金融發(fā)展研究 2020年6期2020-07-06