步展現(xiàn)的也有并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，想要降低風(fēng)險(xiǎn)或是減少對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響，并購(gòu)融資方式的選擇是一個(gè)需要著重考慮的課題。通過(guò)查看和對(duì)比房地產(chǎn)企業(yè)在當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管政策下可選擇的并購(gòu)融資方式、剖析各種并購(gòu)融資方式對(duì)企業(yè)自身財(cái)務(wù)情況的影響，幫助房地產(chǎn)企業(yè)找出在外界因素變化下的較優(yōu)并購(gòu)融資方式，可實(shí)現(xiàn)安全性與收益性的均衡，降低企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。［關(guān)鍵詞］企業(yè)并購(gòu)；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；融資方式；并購(gòu)融資doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2024.03.009［中圖分類(lèi)號(hào)］F

并購(gòu)；動(dòng)因；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；防范措施中圖分類(lèi)號(hào)：Ｆ２７１.４? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2024）01-0096-03一、研究背景醫(yī)藥行業(yè)一直以來(lái)就與民生息息相關(guān)，因而被稱(chēng)為“永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”，況且全球醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模長(zhǎng)時(shí)間保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。然而，我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)在發(fā)展進(jìn)程中仍然面臨許多困境，比如行業(yè)集中度低、創(chuàng)新藥物和仿制藥少、科研投入不足等，這使得醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展舉步維艱。但隨著利好政策大規(guī)模的出臺(tái)實(shí)施和仿制藥一致

；并購(gòu)動(dòng)因；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2023.14.016［中圖分類(lèi)號(hào)］F275；F271［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1673-0194（2023）14-0049-030? ? ?引 言在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)期，很多公司都會(huì)選擇并購(gòu)其他細(xì)分市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)公司作為一種迎合戰(zhàn)略決策的手段。由于乳品行業(yè)與廣大人民群眾的健康息息相關(guān)，國(guó)家2021年又出臺(tái)了更嚴(yán)格的奶粉“新國(guó)標(biāo)”，使得奶粉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，促進(jìn)A公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，

并企業(yè)面臨的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了具體分析。研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合和發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)是A公司并購(gòu)L公司的主要原因。但與此同時(shí)，目標(biāo)企業(yè)的特殊性及過(guò)高的并購(gòu)溢價(jià)也使A公司不得不面臨一系列的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。最后，針對(duì)諸如此類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)，本文提出了相關(guān)建議，以期為日后上市公司并購(gòu)MCN機(jī)構(gòu)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)防范提供一些借鑒。關(guān)鍵詞：MCN機(jī)構(gòu);并購(gòu)動(dòng)因;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)一、引言現(xiàn)如今，伴隨著4G的普及和5G時(shí)代的到來(lái)，自媒體平臺(tái)紛紛加快商業(yè)化步伐，再加上一些電商平臺(tái)對(duì)短視頻和直播內(nèi)容電商的大力發(fā)

高溢價(jià)帶來(lái)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并得出一定的結(jié)論和啟示。關(guān)鍵詞：高溢價(jià)并購(gòu);并購(gòu)動(dòng)因;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)1.引言我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的年平均溢價(jià)率持續(xù)升高表現(xiàn)為迅速增長(zhǎng)走向，越來(lái)越多的企業(yè)選擇高估值和高溢價(jià)的并購(gòu)方式。隨著高溢價(jià)并購(gòu)行為日漸廣泛，高溢價(jià)并購(gòu)帶來(lái)的問(wèn)題也漸漸地顯現(xiàn)出來(lái)。近年來(lái)許多上市由于高溢價(jià)并購(gòu)問(wèn)題收到監(jiān)管部門(mén)詢(xún)函高溢價(jià)并購(gòu)現(xiàn)象逐漸受到關(guān)注和重視。高溢價(jià)并購(gòu)在這個(gè)時(shí)代水到渠成且高溢價(jià)并購(gòu)經(jīng)常出現(xiàn)在具有高附加值的企業(yè)之間。這些年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢一些傳統(tǒng)制造業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)下

;并購(gòu)動(dòng)因;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)一、引言近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速發(fā)展逐漸轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，目前已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，自“一帶一路”倡議的實(shí)施，我國(guó)與沿線(xiàn)國(guó)家地區(qū)間貿(mào)易交往合作日益密切，經(jīng)濟(jì)走廊的串聯(lián)創(chuàng)造出豐碩的經(jīng)濟(jì)成果，讓各方共享發(fā)展機(jī)遇。我國(guó)也在這期間堅(jiān)持將“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”相結(jié)合實(shí)施，在更深更廣的領(lǐng)域，加大力度推進(jìn)全方位、高水平的開(kāi)放，多維創(chuàng)新更好地推進(jìn)“走出去”的戰(zhàn)略。中國(guó)企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)，是實(shí)現(xiàn)“走出去”國(guó)家戰(zhàn)略的方式之一。此前參與海外并購(gòu)的企業(yè)，在并購(gòu)實(shí)施

必須要加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力。因此，本文基于財(cái)務(wù)管理的視角，對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，提出有針對(duì)性的防范措施，從而幫助企業(yè)有效降低風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值增值。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理;企業(yè)并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);防范措施引言：我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了新時(shí)代，經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)向了高質(zhì)量發(fā)展。在這樣的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)已成為大勢(shì)所趨。為了實(shí)施順利轉(zhuǎn)型，企業(yè)能做到的就是優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)、追求規(guī)?；?jīng)濟(jì)以及延伸產(chǎn)業(yè)鏈等，這也促使了企業(yè)之間實(shí)施并購(gòu)活動(dòng)的可能性。值得注

：企業(yè)并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防控企業(yè)并購(gòu)前期、中期、后期都存在各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)。例如，定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)、人員整合風(fēng)險(xiǎn)等等。而不同類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成不同程度的影響，甚至造成經(jīng)濟(jì)損失。因此，企業(yè)要積極樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，針對(duì)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，采取控制措施，盡量將風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可承受范圍內(nèi)。一、企業(yè)并購(gòu)的種類(lèi)與意義（一）企業(yè)并購(gòu)的種類(lèi)企業(yè)并購(gòu)，是指通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易方式，獲得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)及控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。

創(chuàng)新績(jī)效以及并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合大連市信息技術(shù)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀提出相關(guān)的政策建議，為未來(lái)大連市信息技術(shù)企業(yè)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)提供有益借鑒，同時(shí)也為人工智能時(shí)代技術(shù)并購(gòu)促進(jìn)大連數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的發(fā)展提供學(xué)術(shù)支持。關(guān)鍵詞：軟件與信息技術(shù)企業(yè);全產(chǎn)業(yè)鏈布局;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)創(chuàng)新一、引言當(dāng)今社會(huì)以人工智能為代表的新興技術(shù)正在給信息技術(shù)與軟件服務(wù)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)變革，國(guó)家不斷出臺(tái)相關(guān)政策，以推動(dòng)利用人工智能，高新技術(shù)，大數(shù)據(jù)，云計(jì)算等先進(jìn)信息技術(shù)向各電子行業(yè)全面開(kāi)展交匯融合滲透。信息

游企業(yè)增強(qiáng)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和防范能力，使旅游企業(yè)能夠從并購(gòu)中真正獲益。【Abstract】The rapid development of China's market economy has provided a broad space for the development of the tourism industry. In recent years， with the increasingly fierce competition among t

;企業(yè)整合;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);防范策略引言：整合是一個(gè)非常寬泛的概念，它包括所有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易以及重組行為，如收購(gòu)、合并以及重組。整合是經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展的必然趨勢(shì)，更是企業(yè)管理的新內(nèi)容。近年來(lái)，中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正式步入到了一個(gè)加速轉(zhuǎn)型發(fā)展的新時(shí)期，而煤炭企業(yè)正是其中一股快速成長(zhǎng)的新勢(shì)力，扮演著越來(lái)越重要的角色。它們不但有效地推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整及發(fā)展趨勢(shì)的轉(zhuǎn)換，而且為我國(guó)提供了很多工作崗位和機(jī)會(huì)，改善了我國(guó)人民的生活。與此同時(shí)，由于我

對(duì)業(yè)績(jī)承諾對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的影響研究，如何對(duì)業(yè)績(jī)承諾的不利因素進(jìn)行控制，使業(yè)績(jī)承諾可以更好地運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)管理中，該研究具有重要的的現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞：上市公司;業(yè)績(jī)承諾;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)通常會(huì)認(rèn)為業(yè)績(jī)承諾可以降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到理想的經(jīng)濟(jì)效益，是因?yàn)闃I(yè)績(jī)承諾具有傳遞價(jià)值信號(hào)、解決信息不對(duì)稱(chēng)、保護(hù)多方利益的重要作用，但隨著業(yè)績(jī)承諾的廣泛使用，也衍生出了不少新的問(wèn)題。由于上市公司會(huì)更加青睞能夠給出高業(yè)績(jī)承諾的標(biāo)的公司，從而形成了標(biāo)的公司采取業(yè)績(jī)?cè)旒?、短視行為的?qiáng)烈動(dòng)機(jī)。過(guò)高的業(yè)績(jī)

;并購(gòu)動(dòng)因;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)本文索引：趙子華，朱馨雨.[J].商展經(jīng)濟(jì)，2022（02）：-098.中圖分類(lèi)號(hào)：272 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，更多的互聯(lián)網(wǎng)公司采用企業(yè)并購(gòu)來(lái)推動(dòng)自身的進(jìn)一步發(fā)展。并購(gòu)行為給企業(yè)帶來(lái)好處的同時(shí)也不可避免地會(huì)產(chǎn)生一些風(fēng)險(xiǎn)，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更是不容忽視，整個(gè)并購(gòu)進(jìn)程都會(huì)受其影響，甚至牽連到并購(gòu)的整體效果與成敗。因此，企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的正確分析及基于分析所作的決策對(duì)并購(gòu)的效果與成敗尤為重要。1 并購(gòu)雙方簡(jiǎn)介1.1 阿里巴巴集

，介紹了跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論。在此基礎(chǔ)上，本文重點(diǎn)分析了跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，衡量跨國(guó)并購(gòu)實(shí)施的成效，提出自己的認(rèn)識(shí)和看法。最后總結(jié)出：即使跨國(guó)并購(gòu)存在一些問(wèn)題，跨國(guó)并購(gòu)仍然具有良好的發(fā)展前景。同時(shí)，針對(duì)目前我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)存在的諸多風(fēng)險(xiǎn)，本文從外部和內(nèi)部?jī)煞矫嫣岢隽私ㄗh，希望對(duì)其他跨國(guó)企業(yè)的并購(gòu)有所助益。關(guān)鍵詞：跨國(guó)并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防控;企業(yè)管理一、緒論并購(gòu)是企業(yè)發(fā)展最簡(jiǎn)便而有效的方法，相比于重新投資建立一個(gè)同等規(guī)模的企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)具有速度快、投入少以及效益

;并購(gòu)績(jī)效;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)本文索引：羅勤艷，劉偉.[J].中國(guó)商論，2021（19）：-157.中圖分類(lèi)號(hào)：F271 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2021）10（a）--04并購(gòu)始于19世紀(jì)下半葉，是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的產(chǎn)物之一，它是指兩個(gè)或兩個(gè)以上獨(dú)立的企業(yè)合并而形成一個(gè)企業(yè)，通常，兼并企業(yè)處于主導(dǎo)地位。并購(gòu)包含了兼并和收購(gòu)，本質(zhì)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易，它是在一定的財(cái)富權(quán)利制度和企業(yè)制度下，企業(yè)權(quán)利主體發(fā)生變化的過(guò)程。目前理論界關(guān)于并購(gòu)的研究主要集中在并

能否真正降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、達(dá)到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益作用以及如何防范并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是理論界和實(shí)務(wù)界一直關(guān)注的問(wèn)題。文章通過(guò)對(duì)科達(dá)集團(tuán)股份有限公司并購(gòu)北京愛(ài)創(chuàng)天杰營(yíng)銷(xiāo)科技有限公司事件的分析，探究業(yè)績(jī)承諾所引發(fā)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，分析研究業(yè)績(jī)承諾與并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)并購(gòu)方、被并購(gòu)方和監(jiān)督機(jī)構(gòu)三個(gè)主體提出相關(guān)防范對(duì)策。關(guān)鍵詞：業(yè)績(jī)承諾;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);防范對(duì)策一、引言企業(yè)為了提高經(jīng)濟(jì)規(guī)模效益、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以及經(jīng)營(yíng)多元化，并購(gòu)成為了企業(yè)超常規(guī)發(fā)展的重要選擇方式。國(guó)內(nèi)并購(gòu)重組之風(fēng)盛行，一方面是

究，最后對(duì)其并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防控提出一些建議。關(guān)鍵詞：并購(gòu)動(dòng)因;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防控;互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)一、引言綜合近幾年來(lái)看，企業(yè)并購(gòu)似乎已經(jīng)成為一種趨勢(shì)。而隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的不斷發(fā)展壯大，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購(gòu)交易也一直處于增速發(fā)展的階段。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三巨頭，開(kāi)始將并購(gòu)作為企業(yè)多元化發(fā)展的重要手段，推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購(gòu)浪潮，三者參與的交易量幾乎達(dá)到并購(gòu)總量的一半。但企業(yè)的并購(gòu)不是簡(jiǎn)單的投資擴(kuò)張，在企業(yè)并購(gòu)前、并購(gòu)時(shí)和并購(gòu)后都會(huì)存在許多并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，如果沒(méi)有將這些風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別出來(lái)并有效

會(huì)直接影響到并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)不僅關(guān)系到并購(gòu)的成敗，甚至還關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。本文主要研究并購(gòu)估值與并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，提出如何改善和化解并購(gòu)估值與并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)之間的問(wèn)題，希望能夠?yàn)槲覈?guó)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)控制做出貢獻(xiàn)，提供一定的參考價(jià)值。關(guān)鍵詞：并購(gòu);并購(gòu)估值;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，不論是中小企業(yè)還是上市企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，誰(shuí)能搶占市場(chǎng)，誰(shuí)就有了市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。并購(gòu)作為企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率、提高經(jīng)濟(jì)效益與競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要途徑，得到了廣泛的運(yùn)

;并購(gòu)動(dòng)因;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);戰(zhàn)略;盡職調(diào)查一、企業(yè)為什么要并購(gòu)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的深入和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，越來(lái)越多的企業(yè)選擇以并購(gòu)方式擴(kuò)張市場(chǎng)、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍、進(jìn)入新的行業(yè)、獲取技術(shù)等。（一）企業(yè)并購(gòu)的概念企業(yè)并購(gòu)主要是通過(guò)控股或吸收合并的方式完成對(duì)目標(biāo)企業(yè)實(shí)施控制的目的。一般來(lái)說(shuō)并購(gòu)分為橫向并購(gòu)，縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。橫向并購(gòu)是指為了達(dá)到迅速擴(kuò)張、占有市場(chǎng)、減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而對(duì)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行并購(gòu)?？v向并購(gòu)是為了控制產(chǎn)業(yè)鏈上下游及銷(xiāo)售渠道而實(shí)施的并購(gòu)，以達(dá)到從原材料、

;企業(yè)并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)中圖分類(lèi)號(hào)：F49? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2021）35-0001-03一、企業(yè)并購(gòu)的概念與分類(lèi)企業(yè)并購(gòu)包括兼并和收購(gòu)兩層含義，國(guó)際上習(xí)慣將兼并和收購(gòu)合在一起，統(tǒng)稱(chēng)為并購(gòu)（M&A）。兼并指的是兩家或兩家以上相互獨(dú)立的企業(yè)合并為一家，在參與兼并的眾多企業(yè)中，通常會(huì)有一家企業(yè)處于優(yōu)勢(shì)地位，通過(guò)兼并能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源的合理配置，會(huì)吸收收益比較低、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。收購(gòu)則指的是對(duì)某一企業(yè)或資產(chǎn)完全控

并購(gòu)重組 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 績(jī)效分析30年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)在市場(chǎng)化、國(guó)際化方向上的快速發(fā)展，我國(guó)的股票市場(chǎng)市值已超90萬(wàn)億人民幣，債券市場(chǎng)規(guī)模超100萬(wàn)億人民幣，二者規(guī)模均位列全球第二。但我國(guó)證券業(yè)的地位卻與市場(chǎng)規(guī)模不匹配，其經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)也相對(duì)較低。此外，由于外資持股比例限制的持續(xù)開(kāi)放，我國(guó)券商受到國(guó)際頂級(jí)投行沖擊；證監(jiān)會(huì)計(jì)劃向商業(yè)銀行發(fā)放券商牌照，傳統(tǒng)券商遭混業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在此行業(yè)價(jià)值低估、行業(yè)內(nèi)外重重壓力的困境下，如何能尋找破局點(diǎn)，保障國(guó)內(nèi)金融安全，提升國(guó)際金融地

并購(gòu)動(dòng)機(jī) 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)成為跨國(guó)公司最主要的對(duì)外直接投資方式之一，并且嚴(yán)重影響世界貿(mào)易的發(fā)展格局。我國(guó)體育運(yùn)動(dòng)用品行業(yè)蓬勃興起，但已不是發(fā)展的黃金時(shí)期，尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方向成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。行業(yè)龍頭安踏體育近些年來(lái)不斷進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)，是體育用品企業(yè)為了擴(kuò)張海外市場(chǎng)而進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的縮影，并且極具代表性。一、案例陳述（一）并購(gòu)雙方概況。安踏品牌正式成立于1994年，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)營(yíng)收破300億的國(guó)際體育用品企業(yè)，2020年市值一度

】企業(yè)并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);績(jī)效分析引言并購(gòu)的發(fā)展共經(jīng)歷了五次浪潮，而K公司五次并購(gòu)發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)主要集中在2009年至2014年之間。2010年國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》，2014年又頒布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等，由于國(guó)家政策的頻發(fā)、國(guó)企改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)等因素影響，促成了該公司的多輪并購(gòu)。從大環(huán)境看，僅2014年中國(guó)就發(fā)生了并購(gòu)交易3 546宗，金額高達(dá)9 874億元人民幣，近一半的A股上市公司發(fā)生并購(gòu)。2009年，K公司打響了并購(gòu)

?藥品研發(fā)?并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)?復(fù)星醫(yī)藥根據(jù)Wind及上市公司公告不完全統(tǒng)計(jì)，2019年制藥行業(yè)在并購(gòu)領(lǐng)域的活動(dòng)十分活躍，較于2018年并購(gòu)數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)35%。醫(yī)藥生物領(lǐng)域受到政策、監(jiān)管、支付等各種因素影響，要想保持持續(xù)增長(zhǎng)十分困難。醫(yī)藥企業(yè)希望通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，建設(shè)并推動(dòng)產(chǎn)品線(xiàn)及供應(yīng)鏈的協(xié)同整合，持續(xù)提升創(chuàng)新研發(fā)能力。本文以復(fù)星醫(yī)藥并購(gòu)漢霖生技為例，從醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)出發(fā)，對(duì)復(fù)星醫(yī)藥并購(gòu)前后的績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，希望為醫(yī)藥企業(yè)更好通過(guò)并購(gòu)布局創(chuàng)新領(lǐng)域

究業(yè)績(jī)承諾與并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在關(guān)系，結(jié)果表明：業(yè)績(jī)承諾能通過(guò)降低信息不對(duì)稱(chēng)促進(jìn)并購(gòu)交易達(dá)成和進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償減小并購(gòu)方因業(yè)績(jī)承諾違約而造成的損失，從而抑制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);但同時(shí)業(yè)績(jī)承諾不僅會(huì)在簽訂時(shí)推高資產(chǎn)估值和承諾期內(nèi)誘發(fā)管理層短視，還會(huì)在業(yè)績(jī)承諾違約時(shí)伴隨大額商譽(yù)減值和股價(jià)大幅下跌從而損失投資者信心，進(jìn)一步促進(jìn)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。由此提出注重盡職調(diào)查合理評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值、加強(qiáng)承諾期內(nèi)對(duì)標(biāo)的方的整合工作和完善相關(guān)監(jiān)管機(jī)制。關(guān)鍵詞：業(yè)績(jī)承諾;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);促進(jìn);抑制中圖分類(lèi)號(hào)：F275

出發(fā)點(diǎn)為降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)承諾是否真正起到預(yù)期作用已成為理論界與實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。本文基于富臨精工并購(gòu)升華科技事件，分析探究業(yè)績(jī)承諾與并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在關(guān)系，結(jié)果表明：業(yè)績(jī)承諾能通過(guò)降低信息不對(duì)稱(chēng)促進(jìn)并購(gòu)交易達(dá)成和進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償減小并購(gòu)方因業(yè)績(jī)承諾違約而造成的損失，從而抑制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);但同時(shí)業(yè)績(jī)承諾不僅會(huì)在簽訂時(shí)推高資產(chǎn)估值和承諾期內(nèi)誘發(fā)管理層短視，還會(huì)在業(yè)績(jī)承諾違約時(shí)伴隨大額商譽(yù)減值和股價(jià)大幅下跌從而損失投資者信心，進(jìn)一步促進(jìn)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。由此提出注重盡職調(diào)查合

；并購(gòu)動(dòng)因；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)引言隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的崛起，企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)也從傳統(tǒng)行業(yè)逐步走向了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。近幾年，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更是掀起了大規(guī)模的并購(gòu)浪潮，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都有著相同的目的，就是為了在短時(shí)間內(nèi)快速占領(lǐng)行業(yè)市場(chǎng)。與其他外部發(fā)展方式相比，進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)能夠幫助企業(yè)在最短期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，同時(shí)掌握繼承到更多的客戶(hù)資源。也正是因?yàn)榘l(fā)展并購(gòu)擁有這些短期就能實(shí)現(xiàn)的效益，才使得大部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都選擇并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行發(fā)展。但是企業(yè)并購(gòu)行為并不僅僅就是單純的投資擴(kuò)張活動(dòng)，從并購(gòu)企

，需要加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的管理，即做好對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范與控制，采取不同的對(duì)策，從而保證企業(yè)并購(gòu)的安全、有效。關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別;風(fēng)險(xiǎn)管理隨著國(guó)內(nèi)各項(xiàng)地產(chǎn)調(diào)控政策的不斷出臺(tái)和房地產(chǎn)行業(yè)“去產(chǎn)能”的不斷深化，整體實(shí)力較弱、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力不強(qiáng)、不能有效地“去庫(kù)存去杠桿”的房企被“大魚(yú)吃小魚(yú)”越發(fā)常見(jiàn)，房企間的并購(gòu)行為頻發(fā)，行業(yè)集中度持續(xù)上升。而房地產(chǎn)企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中，會(huì)面臨多方面的風(fēng)險(xiǎn)，包括法律風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目工程有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、其他隱含相

;并購(gòu)重組;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)控制國(guó)有企業(yè)需要基于目前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、行業(yè)發(fā)展前景來(lái)選擇并購(gòu)企業(yè)，根據(jù)并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況，制定并購(gòu)重組規(guī)劃以及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，將并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響控制在最小范圍內(nèi)，確保并購(gòu)重組能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)有企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、提升經(jīng)濟(jì)效益的戰(zhàn)略目標(biāo)。一、國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組過(guò)程中的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的分析，主要是為了明確并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的具體產(chǎn)生原因、風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型、風(fēng)險(xiǎn)的影響范圍，從而確定具體的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。（一）企業(yè)并購(gòu)前期

業(yè)并購(gòu)及企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行介紹，對(duì)企業(yè)并購(gòu)中謀劃、談判、支付、整合等各個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)和與之對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其原因進(jìn)行分析，圍繞企業(yè)并購(gòu)中各個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)，提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，在此基礎(chǔ)上針對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出防范對(duì)策建議?！続bstract】Various financial risks often appear in various stages of merger and acquisition， which affect the effect of

查活動(dòng)，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、提高并購(gòu)成功的可能性。關(guān)鍵詞 企業(yè)并購(gòu);財(cái)務(wù)盡職調(diào)查;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐步完善和國(guó)家相關(guān)鼓勵(lì)政策的不斷出臺(tái)，企業(yè)間的并購(gòu)活動(dòng)愈發(fā)普遍，尤其是近幾年，上市公司并購(gòu)重組政策不斷修訂完善、國(guó)有企業(yè)“雙百行動(dòng)”綜合改革落地都極大地促進(jìn)了公司并購(gòu)行為的產(chǎn)生。根據(jù)《2019年普華永道企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)回顧與2020年展望》相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015至2019年度中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易額分別為6559億美元、7296億美元、6497億美元、6513億美元

、并購(gòu)過(guò)程、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新零售布局進(jìn)行總結(jié)分析。探究雙方在此次并購(gòu)中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，總結(jié)了并購(gòu)后現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)是并購(gòu)方所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)是被并購(gòu)方所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)整合是并購(gòu)雙方要面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)?？偨Y(jié)了互聯(lián)網(wǎng)大型和中小型企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中分別面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)企業(yè);企業(yè)并購(gòu) ;并購(gòu)動(dòng)機(jī) ;并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.21.0921 并購(gòu)雙方基本情況（1

補(bǔ)償承諾? 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)1 業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)母拍罴捌淅碚摌I(yè)績(jī)補(bǔ)償是一種承諾，用來(lái)預(yù)測(cè)盈利的補(bǔ)償，也是并購(gòu)雙方的一種契約工具，作為擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估或估值的交易對(duì)價(jià)的參考依據(jù)，收購(gòu)方與被收購(gòu)方就相關(guān)資產(chǎn)未來(lái)實(shí)際的業(yè)績(jī)水平不足預(yù)測(cè)水平時(shí)簽訂的可補(bǔ)償協(xié)議，不僅使并購(gòu)方的交易得到安全保障，而且激勵(lì)被收購(gòu)方財(cái)務(wù)指標(biāo)的完成。如果被收購(gòu)方為上市公司帶來(lái)的年度利潤(rùn)未達(dá)到承諾數(shù)額，空缺部分的資產(chǎn)額則由被收購(gòu)方補(bǔ)齊。業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾由西方資本市場(chǎng)引入，但2008年證監(jiān)會(huì)才正式明文規(guī)定，使用

;海外并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2020.06.024[中圖分類(lèi)號(hào)]F270[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1673-0194（2020）06-00-021? ? ?我國(guó)石油企業(yè)海外并購(gòu)的現(xiàn)狀我國(guó)的自然資源供給量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。雖然資源種類(lèi)豐富，但人均擁有量仍偏低，尤其是油氣資源，國(guó)內(nèi)能源存量匱乏，加之我國(guó)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，能源產(chǎn)品需求加大，對(duì)進(jìn)口能源依賴(lài)較大。近年來(lái)，我國(guó)石油企業(yè)海外并購(gòu)比例重

增長(zhǎng)的同時(shí)，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)運(yùn)而生，如2019年多家并購(gòu)企業(yè)如珈偉新能、星普醫(yī)科、銀億股份等紛紛暴雷，計(jì)提巨額商譽(yù)減值給公司利潤(rùn)造成巨大打擊。企業(yè)的并購(gòu)交易操作的好能給企業(yè)帶來(lái)錦上添花的益處，反之不僅可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)交易的失敗，更有甚者會(huì)拖垮并購(gòu)企業(yè)。因此，企業(yè)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的防范至關(guān)重要。本文將重點(diǎn)關(guān)注如何將支付方案設(shè)計(jì)作為防控并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的工具，以期給并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)些許啟迪，引導(dǎo)其關(guān)注研究支付方案的設(shè)計(jì)對(duì)防控并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的作用?！娟P(guān)鍵詞】并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)? 支付方案? 防控前言：

并購(gòu)重組 ?并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) ?防范措施2015年以來(lái)，我國(guó)上市公司的并購(gòu)重組大潮席卷而至，并購(gòu)重組對(duì)于上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)、拓寬產(chǎn)業(yè)鏈、優(yōu)化資源配置等發(fā)揮著重要作用。然而，從實(shí)施的效果來(lái)看，部分上市公司的并購(gòu)重組并未達(dá)到預(yù)期，甚至出現(xiàn)重組失敗的情形。本文基于分析并購(gòu)重組中常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，并提出合理化建議，希望有助于上市公司籌劃、實(shí)施并購(gòu)重組行為，讓并購(gòu)重組在上市公司的成長(zhǎng)中起到積極作用。一、上市公司并購(gòu)重組的主要風(fēng)險(xiǎn)（一）融資風(fēng)險(xiǎn)上市公司的融資渠道分為內(nèi)部融資與外部融資

】企業(yè)并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范并購(gòu)一般指的是兼并和收購(gòu)，兼并一般又叫做吸收合并，指一家企業(yè)吞并一家或者多家企業(yè)，成為一體;收購(gòu)是指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價(jià)物購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以取得對(duì)另一家企業(yè)的所有權(quán)或者控制權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)是不確定性因素，我們一般說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)基本上指的負(fù)面的因素。并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)從并購(gòu)戰(zhàn)略制定到并購(gòu)?fù)瓿珊蟮恼蠀f(xié)同的整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中可能出現(xiàn)的不確定性因素給并購(gòu)活動(dòng)造成的不經(jīng)濟(jì)性。并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是致命的，一個(gè)小風(fēng)險(xiǎn)的忽略，往往就可能釀成巨大的苦果

業(yè)并購(gòu)是存在并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的，鑒于并購(gòu)屬于企業(yè)的一種投資行為，因此，企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范屬于企業(yè)投資管理一部分。為了更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)必須要在投資管理過(guò)程中注意對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的防范。由此：本文將重點(diǎn)探討企業(yè)并投風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題與對(duì)策，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范水平的進(jìn)步?！娟P(guān)鍵詞】并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)? 投資? 防范對(duì)策前言：并購(gòu)已逐漸成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展中的重要投資方式，往往能夠給企業(yè)帶來(lái)較大的經(jīng)濟(jì)收益。既然并購(gòu)是一種投資行為，所有的投資行為都是存在風(fēng)險(xiǎn)隱患的，正所謂投

礎(chǔ)上針對(duì)相關(guān)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提出了建議，為以后互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)重組交易提供參考。[關(guān)鍵詞]盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議;互聯(lián)網(wǎng)企業(yè);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)[DOI]1013939/jcnkizgsc2020080541引言隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、社會(huì)的進(jìn)步以及我國(guó)資本市場(chǎng)不斷完善，并購(gòu)成為企業(yè)成長(zhǎng)與轉(zhuǎn)型的快速方式。而在并購(gòu)市場(chǎng)上，有很大一部分發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，目前“互聯(lián)網(wǎng)+”的趨勢(shì)不斷擴(kuò)大，企業(yè)之間的資源交換也呈現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)化的特點(diǎn)，在這種形勢(shì)下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)象變得越來(lái)越普遍，且多表現(xiàn)出多元化和

的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提供防范措施?！娟P(guān)鍵詞】資本市場(chǎng);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);控制策略在資本市場(chǎng)中，并購(gòu)多發(fā)生在整體股市低估或者高峰時(shí)期。當(dāng)股市處于低谷時(shí)期，由于企業(yè)的估值降低，因而購(gòu)買(mǎi)資源的成本隨之降低，這將會(huì)刺激上市公司并購(gòu)的積極性，通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)提高自己本身的市場(chǎng)估值。當(dāng)股市處于高峰時(shí)期，企業(yè)的市場(chǎng)估值上升，此時(shí)的并購(gòu)可以使得公司賣(mài)上一個(gè)較高的價(jià)錢(qián)。一、資本市場(chǎng)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的概述資本市場(chǎng)的并購(gòu)是大多數(shù)企業(yè)尤其是上市公司發(fā)展外延的重要途徑，通過(guò)并購(gòu)重組不僅使得世界的經(jīng)濟(jì)

;跨境并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);資本市場(chǎng)文章編號(hào)：1004-7026（2019）20-0144-02 ? ? ? ?中國(guó)圖書(shū)分類(lèi)號(hào)：F271;F279.2;F275;F832.51 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A隨著經(jīng)濟(jì)全球化的快速發(fā)展，對(duì)外投資方式逐步優(yōu)化，由單一的綠地投資向兼并、收購(gòu)、參股等多種方式擴(kuò)展，跨境并購(gòu)已成為企業(yè)走出去的主流方式。據(jù)《2018年對(duì)外投資合作發(fā)展報(bào)告》顯示，2008—2015年，境內(nèi)企業(yè)跨境并購(gòu)數(shù)量和金額穩(wěn)步遞增，2016年開(kāi)始出現(xiàn)爆發(fā)式增

企業(yè)并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 21. 008[中圖分類(lèi)號(hào)] F275? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]? A? ? ? [文章編號(hào)]? 1673 - 0194（2019）21- 0024- 030? ? ? 前? ? 言現(xiàn)階段，我國(guó)國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)發(fā)展速度遲緩，尋求企業(yè)并購(gòu)的方式提高企業(yè)獲利，但對(duì)于企業(yè)并購(gòu)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)重視程度不高，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的缺失使得并購(gòu)之后的企業(yè)，在財(cái)務(wù)

跨國(guó)并購(gòu) 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 動(dòng)機(jī)一、并購(gòu)雙方簡(jiǎn)介（一）萬(wàn)達(dá)集團(tuán)簡(jiǎn)介。大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)創(chuàng)立于1988年，形成商業(yè)地產(chǎn)、高級(jí)酒店、旅游投資、文化產(chǎn)業(yè)、連鎖百貨五大產(chǎn)業(yè)。2012年，企業(yè)資產(chǎn)3000億元，年收入1417億元，年納稅202億元，凈利潤(rùn)超過(guò)100億元。2014年，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在港交所上市。2005年，萬(wàn)達(dá)成立了萬(wàn)達(dá)電影有限公司，運(yùn)營(yíng)了全球最大的影院連鎖店。2012年6月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下的文化企業(yè)資源進(jìn)行了合并重組成為萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，致力于打造出一個(gè)統(tǒng)一的屬于萬(wàn)

跨國(guó)并購(gòu)時(shí)，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)處不在，如果不能有效的防范并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)失敗，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。本文介紹了并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的定義、分類(lèi)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析的意義，結(jié)合案例對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體分析再提出防范措施，幫助企業(yè)成功地進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范;并購(gòu)整合一、 引言（一）并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的定義并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在獲得目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)過(guò)程中由于并購(gòu)未來(lái)收益的不確定性，導(dǎo)致的未來(lái)預(yù)期收益與實(shí)際收益不符。（二）分析風(fēng)險(xiǎn)的意義企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，一旦涉及跨國(guó)問(wèn)題

】企業(yè)并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范一、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因（一）企業(yè)并購(gòu)價(jià)值定位風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因參與并購(gòu)的兩方企業(yè)能否順利進(jìn)行投資交易，并且在并購(gòu)后獲取預(yù)期投資收益，關(guān)鍵是企業(yè)并購(gòu)前是否能夠準(zhǔn)確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的投資價(jià)值。企業(yè)不能夠準(zhǔn)確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的投資價(jià)值主要是因?yàn)槿缦聨c(diǎn)：1.信息不對(duì)稱(chēng)在正式開(kāi)展并購(gòu)交易之前，并購(gòu)企業(yè)會(huì)深入分析被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，并深入收集被并購(gòu)企業(yè)的多方信息，從而對(duì)投資項(xiàng)目的可行性做出科學(xué)論斷。然而并購(gòu)雙方存在信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)

；并購(gòu)動(dòng)因；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)問(wèn)題；應(yīng)對(duì)策略[中圖分類(lèi)號(hào)] F470 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1009-6043（2019）03-0102-03Abstract： With the development and improvement of market economy， more and more enterprises regard merger and acquisition as an important way of enterprise

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制的研究，首先，闡述互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)基本內(nèi)容;其次，分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，其中包括并購(gòu)前期風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、并購(gòu)實(shí)施中風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、并購(gòu)后期風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別;最后，為將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，給出加強(qiáng)事前控制、加強(qiáng)事中控制、加強(qiáng)事后控制等有效控制措施。[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)企業(yè);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);“互聯(lián)網(wǎng)+”[中圖分類(lèi)號(hào)]F062在國(guó)家快速發(fā)展背景下，我國(guó)先進(jìn)科學(xué)技術(shù)得到進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)逐漸在人們?nèi)粘Ｉa(chǎn)生活中得到普及，并帶來(lái)極大便利。所以，在一

；并購(gòu)資金；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)寶能系其實(shí)是指以寶能集團(tuán)為中心的資本集團(tuán)。寶能集團(tuán)創(chuàng)始于1992年，企業(yè)涵蓋綜合物業(yè)開(kāi)發(fā)、酒店餐飲、金融產(chǎn)業(yè)、文化旅游、養(yǎng)老服務(wù)、健康醫(yī)療等多元化的經(jīng)濟(jì)、民生產(chǎn)業(yè)。其旗下企業(yè)有鉅盛華、前海人壽、寶能地產(chǎn)等，前海人壽為寶能系大量投資的現(xiàn)金奶牛，前海人壽2012年成立以來(lái)進(jìn)行的15次重大關(guān)聯(lián)交易均與寶能有關(guān)，累計(jì)給予寶能45億元人民幣之多的資金支持。寶能旗下的眾多控股公司都是通過(guò)鉅盛華、前海人壽這樣的一致行動(dòng)人操作投資完成。1984年，萬(wàn)科

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)機(jī)doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.22.029[中圖分類(lèi)號(hào)]F270 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2018）22-00-020 引 言普華永道發(fā)布的《中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)2017年回顧與2018年展望》報(bào)告中指出，2017年中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)總金額跌至6 710億美元，與2016年相比降幅11%，可是年度并購(gòu)數(shù)量達(dá)歷史第二，國(guó)內(nèi)并購(gòu)數(shù)量上升到14%的歷史新高。2018年上半年，資

；盡職調(diào)查；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范企業(yè)想要發(fā)展。要加大市場(chǎng)占有率，對(duì)其他相關(guān)企業(yè)進(jìn)行合并，并進(jìn)行整合，進(jìn)一步擴(kuò)大自身在行業(yè)的影響力，這是企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的一種常用手段。但是很多企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)之前，注重的通常只是對(duì)方與自身的發(fā)展是否相容，對(duì)于目標(biāo)企業(yè)為什么肯出售，特別是那些出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)，為什么會(huì)出現(xiàn)這種狀況，以及并購(gòu)后能否解決經(jīng)營(yíng)不善的問(wèn)題卻了解的甚少。并購(gòu)前的調(diào)查就是為了避免出現(xiàn)此類(lèi)問(wèn)題而進(jìn)行的。這是一種審慎性調(diào)查，是對(duì)被并購(gòu)方一種全方位的調(diào)查，除了核實(shí)

有必要對(duì)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入評(píng)估分析，并擬定出相應(yīng)的防范措施。關(guān)鍵詞：中國(guó)企業(yè)；跨國(guó)并購(gòu)；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；防范中圖分類(lèi)號(hào)：F276.7 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2018）018-0108-01跨國(guó)并購(gòu)是跨國(guó)兼并和收購(gòu)的總稱(chēng)，指一國(guó)企業(yè)（并購(gòu)企業(yè)）為達(dá)到某種目標(biāo)通過(guò)一定渠道和支付手段將另一國(guó)企業(yè)（被并購(gòu)企業(yè)）的所有資產(chǎn)或足以行使其運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的股份買(mǎi)下來(lái)，從而對(duì)另一國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、管理實(shí)施實(shí)際的或者完全的控制行為。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力、自由化浪潮和新投資領(lǐng)

：資本市場(chǎng)；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制一、資本市場(chǎng)的時(shí)代要求隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，時(shí)代發(fā)展的腳步不斷加速，我國(guó)大部分企業(yè)面臨對(duì)如何處理市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的千變?nèi)f化的難題，經(jīng)營(yíng)形式的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)變已經(jīng)成為阻礙企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展新的難題。20世紀(jì)90年代至今，經(jīng)濟(jì)全球化一體化的浪潮不斷沖擊著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的運(yùn)行，并購(gòu)行為成為企業(yè)外部直接投資的主要方式之一。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，加強(qiáng)資源配置的有效程度，并購(gòu)行為將推動(dòng)企業(yè)自身發(fā)展。并購(gòu)實(shí)質(zhì)上是一種為取得企業(yè)快速發(fā)展，資源配最大化的權(quán)力讓

段可能出現(xiàn)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避企業(yè)并購(gòu)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別應(yīng)得到重視，從而發(fā)揮其重要的現(xiàn)實(shí)意義?！娟P(guān)鍵詞】企業(yè)并購(gòu)；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別一、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論企業(yè)并購(gòu)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中企業(yè)自我發(fā)展的一個(gè)重要內(nèi)容，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的重要方面，通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以有效實(shí)現(xiàn)資源合理配置，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，降低交易成本，并可以提高企業(yè)的價(jià)值。本章對(duì)企業(yè)并購(gòu)的相關(guān)概念以及企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的基本理論進(jìn)行了闡述，是全文的展開(kāi)論述的基礎(chǔ)。（一）企

傳奇影業(yè) 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)一、引言近年來(lái)中國(guó)中產(chǎn)階層群體迅速成長(zhǎng)起來(lái)，成為各個(gè)行業(yè)消費(fèi)的中堅(jiān)力量，電影行業(yè)也不例外，中產(chǎn)階層的消費(fèi)者也成為了好萊塢較為主要的目標(biāo)觀(guān)眾群體之一。中國(guó)市場(chǎng)如此龐大，好萊塢不得不重視，中國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)能力在各個(gè)行業(yè)得到了證明，因此，好萊塢也從中看到了中國(guó)市場(chǎng)的無(wú)限商機(jī)，抓住中國(guó)消費(fèi)者的心理也能夠大大增加影片的市場(chǎng)影響力。如今，國(guó)內(nèi)的電影市場(chǎng)十分的火熱，但是，在電影制作和發(fā)行方面我們還存在短板，并且短時(shí)間內(nèi)難以通過(guò)自身的努力來(lái)改善現(xiàn)狀，所

，提出合理化并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，為我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)更好實(shí)行海外并購(gòu)提供借鑒意義。從國(guó)內(nèi)外企業(yè)并購(gòu)的實(shí)踐來(lái)看，并購(gòu)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此，加強(qiáng)體育產(chǎn)業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞：海外并購(gòu) 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)防范中圖分類(lèi)號(hào)：G812 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2095-2813（2018）09（b）-0243-02“46號(hào)文”的發(fā)布打開(kāi)了資本參與體育產(chǎn)業(yè)的新局面，體育界一片歡騰，資本界同樣如此。清科數(shù)據(jù)庫(kù)中體育產(chǎn)業(yè)并購(gòu)數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)海外

的雙方動(dòng)因和并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)分析，在此基礎(chǔ)上提出對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的并購(gòu)的相關(guān)對(duì)策和建議，為我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)及房地產(chǎn)企業(yè)的良性健康發(fā)展提供啟示和借鑒。Abstract： In the context of the state's further macro-control of the real estate industry， more and more real estate enterprises began to change from the comp

國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)一、我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀跨國(guó)并購(gòu)是指一國(guó)的企業(yè)為了某種目標(biāo)，通過(guò)一定的渠道和支付方式，對(duì)另一國(guó)的企業(yè)部分或全部的股份或資產(chǎn)進(jìn)行收購(gòu)，從而對(duì)目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理有著實(shí)際控制權(quán)。跨國(guó)并購(gòu)一方面加劇了跨國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，另一方面也給跨國(guó)企業(yè)提供了商機(jī)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)接軌，我國(guó)企業(yè)開(kāi)始實(shí)施走出去的戰(zhàn)略，其中最重要的就是實(shí)行并購(gòu)戰(zhàn)略。自從2001年我國(guó)加入WTO以后，我國(guó)頻頻出現(xiàn)大規(guī)?？鐕?guó)并購(gòu)案例，使我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)有了進(jìn)一步的發(fā)展，并

：企業(yè)并購(gòu)；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范經(jīng)濟(jì)全球化和企業(yè)并購(gòu)是自20世紀(jì)90年代以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展所呈現(xiàn)出的兩大趨勢(shì)，這兩大趨勢(shì)無(wú)一不時(shí)刻影響著世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從全球范圍來(lái)看，并購(gòu)熱情高漲，并且中國(guó)成為全球并購(gòu)浪潮的中心，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的總體規(guī)模持續(xù)上漲，方式和手段趨于多元化，并購(gòu)動(dòng)機(jī)主要是為了得到資源。但是不能回避的是并購(gòu)也給企業(yè)帶來(lái)很高的風(fēng)險(xiǎn)，因而對(duì)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，從而找到有效的防范措施，是非常必要的。1.企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別1.1 企業(yè)并購(gòu)前的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并

】IT并購(gòu)；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)績(jī)效企業(yè)并購(gòu)包括了兼并和收購(gòu)兩個(gè)層面，實(shí)質(zhì)上是一種以獲得成長(zhǎng)或者創(chuàng)造價(jià)值為目的的實(shí)體重組行為。雖然“兼并”和“收購(gòu)”之間的界線(xiàn)已經(jīng)越來(lái)越模糊，但是兩者還是有非常明顯的區(qū)別。兼并在法律意義上來(lái)說(shuō)，就是兩個(gè)公司整合形成一個(gè)實(shí)體，而收購(gòu)則意味著一家公司完全接管另一家公司，從而成為其新的所有者，而目標(biāo)公司在并購(gòu)公司的控制下，仍然作為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體存在。一、研究基礎(chǔ)并購(gòu)在充滿(mǎn)不確定性的市場(chǎng)中，隨時(shí)面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。從不同層面上來(lái)說(shuō)，

產(chǎn)企業(yè)并購(gòu) 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)防范一、房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)的必然性與可能性（一）房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)的必然性進(jìn)入白銀時(shí)代后，房地產(chǎn)行業(yè)集中度越來(lái)越高，行業(yè)百?gòu)?qiáng)所占市場(chǎng)份額在2016年已達(dá)到40%左右，市場(chǎng)的成熟與飽和導(dǎo)致整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，由于去庫(kù)存的基本政策沒(méi)有改變，各地土地供應(yīng)量持續(xù)走低，“招拍掛”市場(chǎng)已是一片紅海。許多地方實(shí)行“一次性報(bào)價(jià)”，以報(bào)價(jià)最接近均價(jià)者為土地競(jìng)得人，這些使得房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)獲取土地比中彩票還難。因此，通過(guò)企業(yè)并購(gòu)來(lái)取得土地等生產(chǎn)資料資